自特朗普贏得2024美國總統大選以來，國際油價表現比較低迷，而國際天然氣價格表現不錯。特朗普一直被認為是傳統能源集團的代表，其競選綱領中非常明確表示將會抑制新能源發展，同時大力開發傳統能源。市場普遍關注油價是否會跌到“解放前”，同時對天然氣價格的表現抱有期待。

再退《巴黎協定》幾無懸念

據《紐約時報》在11月9日報道，候任總統特朗普的氣候和環境過渡團隊正在考慮將美國環保署總部遷出華盛頓，並進行重大改革。該過渡團隊已準備了一系列關於氣候和能源的行政命令和公告，其中包括再次退出《巴黎協定》。

當地時間11月11日，在第29屆聯合國氣候變化大會（COP29）上，現任美國總統國際氣候政策高級顧問約翰·波德斯塔提前表達了歉意，表示在美國前總統特朗普再次贏得大選之後，美國的減排工作預計將出現“倒車”。

基於上述報導，百利好特約策略師啟明表示，特朗普政府再次退出《巴黎協定》幾乎沒有太多懸念。但即便如此，投資者也不必過分恐慌，退出《巴黎協定》象徵意義大於實際意義。在全球減排趨勢不可逆轉的大背景下，特朗普政府採用行政手段中斷美國正在進行的各項減排措施，預計影響不會太大。

百利好特約策略師啟明進一步解釋，原因在於，如果美國“反趨勢”而行，那麼多任政府的巨大投入將付諸東流，這是特朗普政府不得不考慮的現實問題。此外，全球向綠色能源轉型是當下各國政府一致認同的“政治正確”，背道而馳代價很大。

原油市場激戰正酣

油價觀察機構OPIS全球能源分析主管克洛紮表示，投資者正在為2025年的油價感到焦慮，這種情緒達到了自2010年以來的“最高值”。目前市場越來越認為OPEC+的減產計畫已經“頂不住了”。原本計畫於今年9月底到期的每日減產220萬桶的協議，由於油價下滑的壓力，被延長至11月底。然而，到了本月初，OPEC+再次決定將減產計畫推遲至12月底。

當下為什麼有越來越多的投資者認定OPEC+的減產計畫瀕臨結束？

百利好特約策略師啟明指出，主要是因為OPEC+減產計畫實際上遠未達到目標。自OPEC+大力減產以來，國際油價整體仍呈現下跌趨勢，成員國財政壓力日益嚴重，增產的聲音已經掩蓋不住。

過去四年，拜登政府的政策雖然偏向於新能源，但對傳統能源並沒有過分打壓。事實上，美國的油氣產量始終保持在歷史高位，這導致OPEC+的“地盤”被蠶食了不少。

綜合來看，如果減產措施不能顯著提升油價，那麼減產計畫的結束也就不遠了。

百利好特約策略師啟明建議，從技術走勢上看，油價繼續低迷可能性較大，這給了氣價機會。短期內，看好天然氣價格或上探至3.6美元的高點，投資者可適當關注並跟進。

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