距离特朗普再次入主白宫的日子越来越近，各类资产已经蓄势待发。其中美元、黄金、美股一时瑜亮，美元指数一度冲上110这一重要关口，为2022年11月以来首次。当时正处于美元加息周期的开端，美元指数上升尚可理解，然而当下美元处于降息周期，上涨又是为何呢？

目前，美国经济持续向好，软着陆甚至不着陆的概率大增。据摩根大通的观点，美国经济增长前景更具韧性，预计短期内不会出现衰退情形。高盛预计美国2025年的GDP增速可达2.4%，就连最为悲观的联合国也预测，美国2025年经济增速将达到1.9%......诸多投行和机构都对美国经济的发展态势投了赞同票。

百利好特约策略师鹏程指出，特朗普的减税政策将对美国经济产生重大的促进作用。具体而言，美国企业所得税将由累进的35%下降为单一税率21%，若再考虑州和地方的企业所得税（约4%），则企业实际面临的税率约为25%。同时，对美国企业的海外利润以10%的优惠税率实行一次性征收，并将企业获利回流美国的现金等价物的税率设定为12%，非流动性投资的税率则设置为5%。如此一来，美国企业的负担将大幅减轻，经济增长有望提速，而且低税率还会增加美国对产业资本的吸引力，促使大量资本回流至美国。

此外，特朗普的关税大战以及移民政策可能致使美国通胀再度抬头。彼得森国际经济研究所(PIIE)研究预判，驱逐移民的政策将使美国通胀在2025年上升0.35-2.20个百分点。倘若将高关税的后果完全转嫁给消费者，美国CPI可能会上升3个百分点。国际评级机构惠誉已将2025年底的美国通胀预测上调了0.4个百分点，至2.8%。鉴于此，美联储在降息问题上也是投鼠忌器，今年的降息次数可能仅有一次，最终利率目标可能维持在3.50-3.75%的区间。该利率终值远高于主要经济体的利率，由此产生的巨大利差将会吸引大量资本持续流入美国，进而推动美元的升值。

简单总结就是，经济向好，吸引资本流入，巨大利差也会吸引资本流入，资本的流入又会推动美元的升值。

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