近两周，油价在重重压力之下仍能保持反弹态势，截至目前已经接近70美元一线。OPEC+在本月初宣布从4月开始放松减产（即增产），原油供应过剩的担忧出现，同时俄罗斯与美国就俄乌停火开启第二轮谈判，预示着俄乌停火进入倒计时，也不利于油价的上涨。

俄乌停火谈判 中东地缘凸显

近期，美俄双方在沙特就俄乌停火举行了第二轮谈判，谈判取得了显著进展。双方达成了停止袭击俄乌能源设施的决议，这在一定程度上缓解了市场对能源供应的担忧。然而，中东地区的局势却愈发紧张。自 15 日起，美军对也门胡塞武装发动了至少 47 次空袭。作为回应，胡塞武装使用导弹和无人机对位于红海的美国 “哈里・杜鲁门” 号航母发动攻击，并宣称将毫不犹豫地继续对红海和阿拉伯海的美国军舰发动袭击。

另外，自去年12月以来，美国对伊朗和俄罗斯的影子油轮加大制裁，3月20日，美国对伊朗的支撑再度升级，包含5艘VLCC以及3艘阿芙拉油轮，这一次制裁还涉及到炼油厂。数据显示，去年的第四季度伊朗原油出口创五年以来的新高，占全球出口的4%，但随着美国的制裁升级，伊朗在1月的原油出口就减少了14%，后续继续下降的概率大。

OPEC增长在即 供应或将过剩

在3月初的OPEC+大会上，一致通过了从4月开始增产的决议，结束了自2022年以来的减产计划，全球原油供应从减少进入增产阶段，原油供应将会逐渐增加，并且OPEC+手握600余万桶/日的闲置产能，未来可增产的空间巨大。除此之外，还需关注非OPEC+产油国的动向，在过去几年，美国等非OPEC+产油国增产较多，即使OPEC在产量配额上保持克制，但难敌全球原油需求增长无力，对油价并没有明显的提振效果。

百利好特约金融分析师欧文指出，OPEC + 的增产决定无疑将增加全球原油供应量。然而，特朗普政府时期对伊朗不断加大的制裁力度，在一定程度上抵消了增产的影响。此外，随着美伊关系持续紧张，以及美国与胡塞武装冲突的加剧，中东地区的原油运输面临诸多不确定性，这一风险因素需持续关注。

技术面，原油自1月中从80.74美元持续下跌，近两周止跌之后维持小幅震荡上行，对比跌幅来看，反弹力度较弱，需警惕反弹结束重回下跌，上方关注70.50美元的重要阻力位。

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