根据历史经验 美股通胀密切相关

美国通胀水平在过去的几年里面快速攀升，最近一段时间随着美联储采取强势收紧货币政策等措施，美国通胀水平有所回落，而且控制通胀水平仍将是美联储后市的重要任务之一，那么美国股市跟美国通胀的关系如何？往后将会如何变化呢？

从1965年至1976年间，美国标普500指数和CPI周期走势基本呈现负相关关系。通胀的每一轮高点基本都对应了标普500的每一轮行情的低点。在CPI确认拐点开始下行之后，标普500开始上涨。在这10年期间美股行情走势基本可以用CPI来解释。不过在之后的三年里，美国股市和通胀的相关性有所下降。

回到目前，美国本轮通胀升降和美股之间的关系如何呢？2021年以来由于高通胀带来的美股的调整，CPI的顶点并没有对应到标普500的低点，两者之间有一定的延迟。如果以核心CPI数据作为衡量指标，标普500与核心CPI之间的关系和1965年到1976年时期比较相似，也就是说在核心CPI见顶之后，标普500指数开始自低位反弹上行。因此在后续的美股行情波动中，核心CPI走势可能对美国接下来的走势非常重要。

加息周期接近尾声 短期美股仍存利好

五月初美联储的议息会议上决定加息25个基点，将美国联邦基金利率目标推升至5%—5.25%，累计加息500个基点。而随着美国的通胀已经从最高的9.1%回落至5%。美联储在5月份的议息声明中，语言上相对较为温和，并且表示目前的货币政策已经处于紧的水平，无需加息至更高的水平。美联储6月份加息25个基点的概率基本为0，而相对宽松的货币政策环境将利好于股市。

经济数据显示疲态 警惕经济衰退风险

近期公布的美国经济数据中，虽然就业市场数量仍然较为靓丽，但是薪金增幅却明显放缓，暗示劳动力市场边际正在趋于缓和。另外制造业数据以及零售销售数据等皆较为弱势，推升市场对美国经济陷入衰退的担忧。亚特兰大联储经济模型短期进一步下调美国经济第三季度增长预期至2.5%，显示市场并不看好美国第三四季度的经济增长。

另外近期市场聚焦美国债务上限危机以及最近两个月美国银行持续暴雷等风险，倘若美国债务违约导致美国政府停摆，又或是美国银行再次出现暴雷事件，导致美国的流动性风险升温，这将端短期打压美国股市，投资者应该警惕美股短期回落的风险。

技术面（标普500为例）：周线上，近期行情总体维持震荡上行，短期有望延续。指标上看，20日均线拐头向上，显示短期行情进一步走高的机会较大。形态上看，行情震荡上行，短期有望挑战上方4323关口。

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