通胀延续下行 加息接近尾声

过去疫情期间美联储大幅撒钱，导致美国通胀水平一路飙升。去年随着疫情逐步得到控制，美联储开始打压恶性通胀，在过去的一年间，采取多次大幅度加息的货币政策来控制通胀。进入2023年以后，美国的通胀拐点出现，这将推动美联储在控制通胀的同时开始兼顾经济衰退的问题。美联储在6月份暂停加息，虽然市场对美联储在7月份再度加息的预期较为乐观，但是随着通胀的回落，毋庸置疑的是美联储的加息周期即将接近尾声。

那么在美联储政策利率从高点到低点之间的变化，美股是如何表现的呢？

美联储暂停加息 美股表现各不相同

在美联储停止加息之后往往可以分为三个阶段：高利率平台阶段、降息期间以及降息结束后的低利率平台期。而在不同的期间美股表现往往有所不同。以1990年美联储4轮加息周期后的美股表现可以得出以下结论。

在停止加息后的高利率平台期，美股往往表现较为坚挺。因为市场往往预期美联储加息已经过去，意味着收紧货币政策对经济的形成的压力的最差情况已经过去，市场对美联储开启降息存在美好的憧憬，美国经济存在软着陆的预期，在这期间，美股往往是受益的一方。

降息期间，美股表现反而不尽如人意。因为当美联储开始降息时候，往往意味着美国经济已经开始恶化，甚至出现了衰退的苗头，导致美联储不得不开启降息来为经济注入活力，这个时候美股表现反而较为差劲。

降息停止之后的低利率平台期，此期间持续时间往往较长，美国经济衰退逐步结束，经济复苏预期明显升温，叠加此前美联储的宽松政策，市场流动性较为充足，美股在此期间往往经历了小牛市。

美国当下经济特点 暗示接近停止加息

虽然美联储官员们还在嚷嚷着美国通胀距离2%的目标仍有距离，仍然需要美联储加息来控制通胀。那美国的经济情况具体如何呢？

目前，美国的劳动力市场表现依旧强劲，失业率仍然处于4%充分就业水平下方。美国的制造业PMI处于荣枯线下方。美国的GDP环比折年率处于下行阶段，整体处于1%—2%左右，虽然市场预期美国经济即将陷入衰退，但目前距离衰退还有一定的距离。美国这样的经济现状完全符合过去美联储4轮加息周期中停止加息时候的经济特征。这就意味着即使美联储在今年剩下的时间里将大概率停止加息，并且将利率维持在较高的水平不变，这就暗示美股在今年剩下的时间内有机会维持亮眼的表现。

技术面（以标普500为例）：周线上，上上周行情强势上行且有效突破前高，意味着行情已经打开了上行空间。指标上看，行情沿着20日均线强势上行，短期有望延续，进一步挑战前期高点4637.59一线。

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