美国通胀延续降温 下降幅度超过预期

近期公布的美国6月CPI数据录得3%，低于市场预期的3.1%，以及前值的4%，实现连续第12个月下降；核心CPI同比上升4.8%，低于市场预期的5%，以及前值5.3%，刷新了2021年10月份以来的新低。在CPI的细分项中，住房、能源以及汽车保险仍然是主要驱动因素，贡献了超过70%的通胀上涨。另外三大通胀细分项同比与环比均再度录得下降。

综合来看，美国6月份的通胀延续降温趋势，核心服务通胀也有所松动，且降温幅度超过预期，这意味着美国的通胀有可能很快就会得到控制，一旦美国的通胀得到有效的控制，美联储的货币政策将极有可能转向适度宽松。

通胀打压加息预期 美元美债较为弱势

美国6月通胀的回落正在打压美联储的加息预期。6月份美联储的议息会议之后美联储一度向市场释放信息，年底之前仍然有加息两次的可能。不过在近期公布的数据录得通胀明显回落的情况下，市场对美联储进一步加息的预期有所降温，市场基本定价美联储在7月份加息25个基点，不过在9月份之前美联储加息25个基点概率高达83%，意味着7月份加息之后，本轮加息周期基本结束。

受美联储加息预期降温的影响，美元指数明显走弱，一度跌破100关口，近期总体延续低位震荡调整为主；美债方面，美国10年期美债收益率在加息周期即将结束的影响之下，也有所回落，短期对金价构成支撑。

美国衰退逻辑犹存 风险加剧经济回落

此前美国多个银行暴雷，暗示美国经济风险犹存。从硅谷银行暴雷可见，利差作为银行主体的成本－收益表征，倒挂仍将体现后续需求回落的可能。短期来看，美国经济具有一定的韧性，主要来自美国财政政策扩张扰动。后续随着货币政策继续传导，美国的服务业之后回落，美国经济仍然存在衰退的风险。

世界央行首席经济学家在近期公开言论中仍然对全球经济前景表示担忧，并且下调全球经济在今明两年的增长预期，叠加美国10年期债券收益率和2年期债券收益率长时间倒挂，美国经济乃至全球经济陷入衰退的风险仍将在后市利好金价。

技术面看，周线上，上上周行情自低位反弹且收阳线，结合前期多个K线，显示近期将近10周的回调行情有望结束，黄金价格有望重拾涨势。指标上看，行情仍然沿着62日均线走高，多头趋势有望延续，短期有望挑战2000美元关口，下半年或再度挑战前期2077美元高位。

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