近期原油一改前期摧枯拉朽的气势，布伦特原油最大回落幅度接近6%，WTI原油最大回落幅度约6.8%，很多技术分析者可能会认为油价已经见顶，但笔者认为这可能只是上涨过程中的一次正常调整，大周期仍有上涨空间，基本面上，OPEC+的减产行动短期内转向的可能性并不大，季节性消费高峰期已经显现，以及美国经济超预期的增速，这些都将是油价上行的坚实基础。

季节性消费高峰到来

美国至8月11日当周API库欣原油库存下降102.8万桶，连续第六个统计周期下降，汽油库存也再次下降76.1万桶，自7月初以来连续下行。至8月11日当周EIA原油库存大幅下降596万桶，自2月中旬以来该库存整体呈现下降趋势，EIA汽油库存也是再次下降26.1万桶，其中有一项数据值得关注，美国至8月11日当周EIA精炼厂设备利用率已经达到了94.7%，接近满负荷运营，未来成品油的供应上升空间已经不大，对应的该周期汽油产量却下降了33.6万桶/日，这说明消费需求旺盛，一定程度上成品油已经是供不应求。

需求端最直观的表现就是价格大涨，据美国汽车协会（AAA）的数据，截至8月15日，强劲的需求和一系列炼油厂停工已将全美平均汽油零售价推至3.86美元/加仑，为年内新高，环比上涨7%。在加州和华盛顿州，汽油价格已飙升至5美元/加仑以上。每年夏季美国基本都会有一个出行高峰期，会带动原油消费量的上升和油价的上涨，一般持续时间为每年5月下旬的美国阵亡将士纪念日，至9月上旬的美国劳工节，也就是说消费旺季还要持续一段时间。

美国经济表现超预期

高盛预判，未来12个月内美国经济发生衰退的可能性仅有20%，并表示美联储正在接近期盼的软着陆情景。美银在8月进行的全球基金经理调查显示，投资者越来越预期全球经济将避免衰退。受访者基本表示，未来18个月内根本不会出现衰退。31%的受访投资者认为到2024年底不会出现经济衰退，这一比例高于7月份的19%和6月份的14%。美国前财政部长萨默斯认为，尽管通胀数据仍然过热，但美国经济“软着陆”的可能性比几个月前更大。种种迹象表明，市场的信心已经得到有效的修复。

数据显示，美国二季度GDP环比折年率录得2.4%，高于前值的2%，并好于预期的1.8%，劳动力市场表现依旧优秀，美国的职位空缺率停留在5.9%，失业率仍处于3.6%的历史低位，处于完全就业的范畴，美国通胀的持续回落也有效地推动居民可支配收入地迅速回升，对消费形成提振。综合来看，美国经济表现出了超乎预期的韧性，经济软着陆的概率已经大幅上升。

技术面上，原油日线回落主要是受前期高点压制，但回落的力量较弱，整体价格依旧在长期均线上方运行，形成上升五浪的概率较大，建议关注下方78美元一线的支撑。

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