不知不觉巴以冲突爆发已经过去一个多月，随着热度下降，市场确认没有扩散到中东其他地区，特别是没有影响到中东主要产油国和原油出口运输，油价重回下跌走势，近半个月从90美元跌至75美元一线。

自愿额外减产快到期 供应或将上升

在前几天，OPEC+一致通过此前的减产协议，其中沙特自愿额外减产的100万桶/日持续到12月底，俄罗斯自愿额外减产的30万桶/日也同样持续到12月底。这意味着从1月开始，沙特和俄罗斯将开始增产130万桶/日，同时，11月的OPEC部长级会议将确定后续的减产计划，市场预计OPEC+的减产计划将持续到2024年年底。

在过去的一个月，巴以冲突的爆发让投资者担忧中东原油生产和供应受影响，从而出现去年俄乌冲突时同样的景象，油价一度跳空高开，但后续的进展逐渐确认影响有限，油价大涨的期望破灭。叠加沙特和俄罗斯自愿减产的部分即将到期，该利多支撑兑现，供应方面难出更多的利多支撑。

衰退担忧出现 需求打压油价

当下全球正处于高利率时代，地缘政治不确定性增大，欧洲央行前行长、意大利前总理德拉吉表示，欧洲经济可能会在2023年年底开始衰退，明年前两个季度的数据将证明这一点，不过因为失业率正处于历史最低水平，就业强劲，不会严重影响到社会稳定。他还表示，由于去年受俄乌冲突的影响，天然气价格大涨，通胀大幅上升，欧央行的货币政策可能有点太慢了。

另一方面，美联储在加息方面态度上更为谨慎。7月加息之后，9月和11月连续两次暂停加息，本月的非农数据对比上一次直接腰斩，ADP就业数据同样如此，失业率从最低的3.50%上升至3.90%，职位空缺的数据同样印证了这一点，即就业出现了明显的放缓。制造业PMI离50的枯荣线渐行渐远，预示着经济下行压力越来越大。美联储观察（CME）显示12月加息25基点的概率为14.6%，维持利率不变的概率为85.4%，到1月累计加息25基点的概率为22.6%，累计加息50个基点的概率为1.7%；美国期货利率预测显示，预计明年5月开始降息，并在2024年年内降息4次（每次25个基点）。

综合来看，经济放缓下行压力增大，衰退的声音再次浮现，市场情绪转向悲观，对原油需求不利；随着沙特和俄罗斯自愿额外减产部分即将到期，原油供应相对增加，并且美国原油产量处于历史最高，出口量持续上升，拖累油价上涨。技术面来看，原油9月底反弹至95美元遇阻回落，方向偏空，下方关注72和62美元的支撑。

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