供给端存不确定性 减产执行率有待观察

11月30日举行的欧佩克+会议结果显示，欧佩克成员国将在明年第一季度自愿减产219.6万桶/日。其中，沙特减产100万桶/日、伊拉克减产22.3万桶/日、阿联酋减产16.3万桶/日、科威特减产13.5万桶/日、哈萨克斯坦减产8.2万桶/日、阿尔及利亚减产5.1万桶/日、阿曼减产4.2万桶/日。此外俄罗斯自愿减少出口50万桶/日。

这个自愿减产协议是对今年4月份欧佩克+宣布，并且延长到2024年年底的自愿减产协议的补充。一方面是该减产协议是自愿减产，约束力相对来说比较有限；另一方面，沙特的减产是对今年自愿减产的补充，伊拉克和阿联酋在今年下半年又有超额生产，明年能否执行减产仍然存疑。俄罗斯方面的产量并没有官方公布的数据，叠加非洲国家对减产的态度比较抗拒，市场对这份减产协议并不看好，这也是近期油价走弱的重要原因。

需求端延续低迷 短期将制约油价

一方面是美国能源部副部长表示，美国将利用低油价补充战略石油储备，不过由于物理上的限制，美国石油储备补充将受限。这意味着市场期待的美国补充战略石油储备，提振原油需求，进而推升油价的可能性将有所下降；

另一方面，美国10月工厂订单月率录得下降3.6%，跌幅大于预期的2.6%；并且刷新了2020年4月以来的最低水平。此前公布的美国10月新增非农就业人数、制造与服务业PMI、消费端CPI和生产端PPI、工业产出月率、成屋和新屋销售数量、耐用品订单月率、三季度个人消费支出价格指数核心PCE均低于预期和前值，基本符合美联储经济褐皮书中美国的经济活跃程度有所降低的观点，原油需求端的弱势将不利于油价的走高。

原油消费放缓 累库存或来临

库存方面，截至12月1日当周，EIA原油库存超预期减少463.3万桶，预期减少135.4万桶，前值增加161万桶。当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存增加182.9万桶。数据显示美国原油库存仍然处于较高的水平，这对于油价上行来说并不友善。

综合来看，市场对欧佩克+减产协议仍然存在疑虑，包括美国在内的全球经济数据较为疲软，暗示原油需求难以大幅度复苏，叠加原油库存逐步累加，原油基本面整体偏弱，油价维持低位震荡调整的机会较大。

技术面：周线上，行情延续下行且收阴线，显示近期油价偏弱。指标上看，行情处于20日和62日均线下方运行，显示行情偏空；短期看油价仍有刺穿68美元一线的风险。

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