天然气在经历2021年至2022年的“过山车”式行情之后，当前处于一种脆弱平衡状态。过去的一年半，天然气价格维持在1.95-3.64美元之间震荡。一方面美国、卡塔尔和澳大利亚等重要的产气国加大开采；另一方面全球天然气需求有所放缓，气价上涨艰难。

大力发展化石能源 竞争力度加大

特朗普在竞选总统时，承诺要大力发展化石能源。他提名的能源部长人选克里斯·赖特表示气候变化对人类的威胁不大，廉价、可靠的能源所带来的好处远超气候变化的代价。化石能源确实会导致全球气温上升，但可以促进植物生长，使得地球变得更加绿色。

自2020年欧洲禁运俄罗斯能源之后，欧洲陷入能源危机。自此，美国大量出口液化天然气（LNG）至欧洲，成为欧洲最大的LNG出口国。在特朗普拟取消LNG出口限制之后，卡塔尔官员表示欢迎竞争，美国和卡塔尔正在竞争全球最大的LNG出口国的地位，合计占到全球约50%的出口份额。

卡塔尔能源大臣在22届多哈论坛会议上表示，在未来几年内液化天然气产量将翻番，达到年产近1.6亿吨。另外，卡塔尔短期将通过北方气田的全面运营来实现增产，从目前的7700万吨增加至1.42亿吨。

供应过剩 需求不振

国际能源署（IEA）在《2024年世界能源展望》报告中指出，液化天然气正迎来前所未有的供应量，预计到2030年，全球液化天然气从目前的5800亿立方米增长到8500亿立方米，增幅约50%。从全球范围看，液化天然气预计到2030年将出现1300亿立方米的过剩，占全球液化气的15%，结合未来的减排目标，过剩将变得更加严重。

从需求方面看，欧洲、日本和韩国的液化天然气需求正在逐步下降，新兴市场的需求也因为价格和能源政策的变化被压制，巴基斯坦已经放弃了多个LNG发电项目，转向更加经济学的煤炭发电和可再生能源。同时全球经济正面临着下行压力，冬季供暖需求和夏季发电需求增长缓慢，难以消化快速增长的液化天然气供应量。

百利好特约分析师欧文认为，当前欧洲天然气库存充足，但全球受经济下行的影响，需求萎靡不振。美国和卡塔尔等主要液化天然气出口国继续加大开采生产，供应过剩将变得更加严重，气价上涨困难重重。技术面，天然气从去年3月以来主要维持1.95-3.64美元区间震荡，上方关注3.64美元的阻力，下方关注2美元一线的支撑。

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