每周精华

英国公投后的黄金及英镑

本周市场焦点是英国公投是否维持在欧盟之内。过去两周由于民意调查显示，支持留在欧盟的比例略为高于支持脱离欧盟比例，所以英镑兑美元由1.40水平升至1.48水平。不过，实际上英国公投是否留欧英镑汇价的上升已经接近尾声。

英国公投只是令英镑跌势加剧。今年2月当英国首相卡梅伦宣布今年6月23日举行公投决定是否脱离在欧盟后，英镑兑美元由1.44水平下跌至1.38水平。不过，英镑的跌势是始于2015年6月。当时英镑兑美元是处于1.59水平，这主要是反映英国有可能较美国更早开始加息。可是，其后由于英国物价水平回落，英国央行开始不断推迟加息时间，这令英镑开始下跌。今年上半年投资者对英国公投的忧虑进一步反映在英国的经济及物价水平。因此，就算英国公投留欧，英国经济亦不能一下子转好，通胀水平亦不会突然回升。英镑汇价再次反映英国经济时，压力将会再次出现。

英国留欧对英镑的支持有限。不可以否认短期英国留欧的消息是会对英镑产生正面作用。英镑兑美元若突破1.4880阻力(15月移动平均线)，英镑本月高收于高水平的机会甚高。从月线的角度而言，暗示下月英镑兑美元有机会再试高位。不过，值得注意的是英镑兑美元自2008年金融海啸大跌后每次反弹至25月线便会出现明显调整。因此，可以预期7月英镑是有机会升至1.50水平，但是突破25月移动平均线(1.5150)的可能，届时英镑兑美元很大机会再次调整回1.46，甚至1.44水平。

英镑兑美元月线图

短期美元转弱。有机会降低黄金压力

本周除了英国公投受市场关注外，美联储主席耶伦出席国会听证会时的言论亦值得注意。明显地今次耶伦的言论虽然一方面强调不要太过看重5月份极差的非农数据外，但是亦承认美国劳工市场有可能出现增长放慢的情况，需要观察更多数据以决定何时加息。这样显示美联储很大可能再次看到持续性数据稳定才会决定加息。因此，美联储很大机会需求观察7月及8月数据才会决定9月是否加息。这样是会令美元走势转弱。这情况本周已经出现。这样是有可能降低黄金调整压力。

黄金自上周高见1315美元后开始下跌。本周由于投资者对英国公投脱欧的忧虑下降，黄金的进一步下跌。不过，由于美元同时转弱，因此预期黄金调整幅度有限。由于黄金本周仍然是处于高开低收的情况，下周有机会下试15周移动平均线。不过，由于美元走势偏弱，预期黄金跌穿1247美元的可能不大。在该水平有机会反弹回1270美元水平。

黄金周线图

百利好集团研究部董事 黄耀明

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