本年度首份——也是拜登时代最后一份——非农就业（NFP）报告将于本周五公布，这对交易员来说是一个关键事件。特朗普不断升级又缓和的关税政策主导了市场情绪，而这份就业报告仍可能引发新的市场波动。



美联储下次降息悬而未决

由于美中贸易摩擦暂时搁置，投资者不确定美国与邻国墨西哥和加拿大的贸易谈判能否在月度截止日期前迅速取得成果，市场避险情绪可能会继续发挥作用。在接下来的交易时段，基本面因素可能成为焦点。美联储在连续三次降息（9月首次大幅降息50个基点）后维持利率不变，但这让交易员们猜测下次行动何时到来。

期货市场预计，美联储将在年底前降息46个基点——相当于再降息两次——但美联储近期的表态暗示，美联储可能不会急于进一步放松货币政策。随着通胀预期上升且经济指标保持稳健，美联储或许会对进一步降低利率有所迟疑。继12月核心个人消费支出（PCE）物价指数持稳后，1月的供应管理协会（ISM）制造业采购经理人指数（PMI）调查显示，通胀压力犹存，经济正稳健增长，制造业在停滞两年后终于为经济扩张做出贡献。

周五需关注什么

预计NFP报告将显示，1月新增就业岗位17万个，增速低于12月的25.6万个。不过，失业率预计将维持在4.1%的历史低位附近，平均时薪可能从之前的3.9%微降至3.8%，仍处于2024年区间内。

从历史数据看，无论是疫情前还是过去两年，1月就业增长通常强劲，新增岗位超20万个。若数据意外下行，可能引发美元抛售，促使交易员充分消化第二次降息预期——尤其是在失业率反弹且薪资增长放缓加快的情况下。在这种情形下，美元兑日元可能加速下跌，跌破200日指数移动平均线（EMA）152.17。若跌破151.50支撑位，可能进一步跌至149.10。


（美元/日元日图 来源：易汇通）

若报告显示新增就业岗位超20万个，出现典型的强于预期情况，第二次降息的可能性可能降低，美元兑日元将获喘息之机。然而，能否反弹至20日指数移动平均线155.20这一阻力位仍有待观察，尤其是日本的工资数据显示，日本央行可能加息。

整体形势

除非通胀明显向2%的目标靠拢，且财政和贸易政策前景更加明朗，否则美联储可能会按兵不动。尽管2025年的降息总数仍是未知数，但即便周五的就业报告远超预期，鉴于今年才刚开始，单次降息仍有可能。在这种情况下，美元可能上涨，尤其是兑欧洲货币和澳大利亚货币，这些货币相对更易受激进货币宽松政策影响。