经济数据开始走软 降息预期逐渐明朗

四月底至今，美国的经济数据正在逐步走软，特别是今年5月份以来，美国的经济数据走软更加明显。5月非农数据仅仅录得17.5万人，远低于市场预期的24.3万人，以及前值的31.5万人；美国的失业率也上升至3.9%，后续有上升至4%上方的风险，数据显示美国的就业市场开始走软。

通胀方面，美国4月未季调CPI年率录得3.4%，符合市场预期；4月季调后CPI月率录得0.3%，低于市场预期预计前值的3.4%，数据显示美国的通胀略微下降。

就业市场以及通胀水平走软，叠加素有恐怖数据之称的零售销售月率录得0%，远不及市场预期的0.4%；数据显示美国经济在高利率水平的压力之下或将放缓，美联储心心念念的降息有望提前在今年9月份开启，而降息的预期无疑将在短期推动美国走高。

美联储维持鹰派 美债收益率走高

虽然美联储在5月份的利率决议上维持其利率水平不变，同时也打压进一步加息的预期。不过在通胀回落没有达到预期的背景下，美联储官员们依旧向市场释放偏鹰派的言论。

克利夫兰联储主席梅斯特表示，今年降息三次的预期已经不再合适，在必要的情况下可能加息。美联储副主席杰斐逊表示，判断通胀放缓是否会持续为时尚早。亚特兰大联储主席博斯蒂克：降息周期开始后的稳定利率可能比过去十年中的高。美联储释放鹰派言论一度令市场怀疑美联储提前开启降息会不会是市场的一厢情愿，10年期美债收益率也在最近的几个交易日中有所反弹，这将限制美国股市上行空间。

美股估值偏高 警惕回落风险

如上图所示，当下美国的三大股指PE都高于其中位数，几乎都处在近期的高位，暗示美股的估值偏高。倘若已经处于泡沫的中后期，则意味着美股已经逼近泡沫破裂，近期美股走强或是最后的疯狂，特别是美股在AI热点过去之后，投资者需要警惕美国大幅回落的风险。

技术面看（以纳斯达克为例），周线上，连续多周行情强势走高，显示近期比较强势。指标上看，行情依旧在20日均线上方运行，多头较为强势，短期仍然有走高的机会，甚至有机会调整上方19000整数关口。

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