近期天然气价格出现了较大的涨幅，一定程度上缓解了过去两年以来的颓势。从基本面来看，虽然天然气的供应依然非常充足，气价大涨很难，但中长期来看，天然气未来发展前景光明，需求将出现大幅增长。

夏季用电增加 冬季需求或回升

天然气市场平衡的关键在于欧美，过去的2023年冬季北半球天气异常温暖，天然气冬季供暖需求大幅下降，叠加欧洲整体的天然气库存远超过去十年的平均水平，气价出现了大幅下跌。

数据显示，市场预计2024年10月-2025年2月，欧洲居民和商业的用气量将同比增加9.27%，美国居民和商业用电量将同比上升9.59%。根据目前的气象预测，2024年夏季北半球仍将偏暖，夏季用电量将出现增长，今明两年的冬季大概率出现拉尼娜现象，欧洲气温偏冷而美国气温偏暖。

经济不景气 用气发电将上升

在天然气发电方面，由于2024年欧洲经济不景气，以及新能源发电量的增长，预计今年一整年的欧洲工业发电需求将同比下降3.67%，但预计今年10月至明年2月受气温下降的影响，用气量将出现同比9.27%的上升。预计未来一年内，美国工业及用气发电量将同比上升0.3%，并且今年11月至明年2月，美国居民和商业用气量将同比增加9.59%。

气价持续低迷 美国或要减产

由于美国独立油企的单位产气成本略高于2美元，当期的气价已经无利可图，参考过去的历史，当气价低于2美元之后，美国的天然气产量将出现下降，直到回升至2.5美元以上，本轮天然气价格的持续低迷将促使美国油企再次进行大规模的减产。市场预期，在3月至9月，美国需要减产约8000万立方米/日，以抵消需求下降的影响。

如果美国天然气减产规模不足，市场将持续处于过剩状态，气价不能上涨至成本价以上，将会有更多的页岩气生产商加入到减产的队伍，并且减产不足将进一步导致欧洲天然气库存的上升，可能在今年10月达到历史最高值。

综合来看，欧美在今年夏季的用气发电量上升将会出现明显的上升，并且今年欧洲的冬季可能较为寒冷，对供暖需求有利。但由于当下还处在供应过剩的状态，美国天然气产量需要大幅减产。技术面，周线来看，天然气当下仍处于低位区域震荡，属于筑底阶段。日线来看，短线上涨幅度有限，下方关注1.90美元一线的支撑，上方关注3.50美元的阻力。

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