美联储6月议息会议在北京时间6月15日结束，而下一次议息会议将于本月的7月26日进行，这意味着从美联储的6月会议到7月会议，存在着一个接近一个半月的“窗口”时间。对全球投资者乃至全球金融市场而言，这是一个难得的间歇期。间歇期有特殊意义吗？顾名思义，其实就是“歇息”。

不加息只在没加息

先来简单回顾一下美联储6月议息会议政策声明和美联储主席鲍威尔的新闻发布会讲话。

美联储政策声明认为，当前美国就业增长强劲，失业率仍然较低，但通胀率居高不下，需高度关注通胀风险。目前银行体系稳健且有韧性，对美国国债和MBS持仓的减持速度保持不变。

联邦公开市场委员会（FOMC）在此次会议上决定暂缓加息的同时，预计今年年底前还会再加息两次。

鲍威尔在新闻发布会确认，几乎所有政策制定者都认为今年进一步加息是合适的，7月会议将根据情况决定是否加息。今年降息不合适，没有政策制定者预计今年会降息，但讨论了“两年后降息”。

最后，鲍威尔强调，仍然认为美国经济有可能实现软着陆。

综上不难得出一个结论：美联储6月暂停加息没有任何“多余”的意义，仅仅就是“没加息”而已。这一结论可以在上周四（7月6日）公布的6月会议纪要中得到证实。

间歇期的意义是什么

去年3月以来，美联储在16个完整自然月里加息10次，联邦基金利率从0-0.25%猛升至5%—5.25%，如此迅猛的加息节奏仅次于上世纪80年代。比较一致的观点是，本轮加息节奏太快，伴随的“不确定性”也迅速升高。

由于从信用货币的“历史”上看，经济与利率之间的关系几乎是清一色的“负相关”，尤其是在利率狂飙时，经济就没有好过。“打破纪录”是这一次的焦点，皆因美联储“软着陆”的预期引导已经很满。

美国供应管理协会（ISM）当地时间7月3日公布的数据显示，6月制造业采购经理人指数（PMI）降至46，是2020年5月以来的最低水平，更是连续八个月低于荣枯线50，创2009年以来最长萎缩周期。

市场更为关注的是，这份综合数据中的生产分项指数也降至三年来最低位，新订单数连续十个月萎缩。

此外，最受市场青睐，同时也被人们视作经济衰退重要预测指标的，2年期/10年期美债收益率曲线的倒挂幅度，上周最高达到了110.8个基点，直追遥远的“魔幻”1980年代。

根据7月3日标普全球发布的全球各国制造业采购经理人指数（PMI）报告，韩国6月制造业PMI进一步降至47.8，为过去3个月来的最低水平，连续12个月处于荣枯分水岭50之下（历史最长）。

而韩国被称之为“全球经济的金丝雀”。

当然，总有人认为经济数据不能说明一切，美国当下的就业市场可是紧俏得很，怎么会有经济衰退，更不会有经济危机。

这个世界，你可以假装努力，但结果一定不会陪你演戏。

这个间歇期，能否给全球带来好消息，很大程度上影响着金价的走势。从目前黄金的走势来看，空头的力量有所减弱，但整体走势仍不乐观，重点关注1914美元一线得失。

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