不知不觉间，美股三大股指已连续多日收红，市场阴霾一扫而空，上涨能让投资者忘掉所有的不快，但技术面上美股难言乐观，三大股指皆跌破了长期均线支撑，已经进入技术性熊市。市场对美股的质疑从未停歇，真理可能再次掌握在少数人手中。

加息或正当时

本轮美元加息周期是有史以来最激进的一次，短短的一年半内，美国联邦基金利率区间已经达到了5.25-5.5%，对市场流动性的抽取非常明显，近期美联储隔夜逆回购协议（RRP）使用规模一直维持在1.2万亿美元以上，这部分资金有美股流出的，也有从其他经济体流入的资本，但很显然市场对美股的兴趣寥寥。

为取得经济增长和通胀抑制的平衡点，美联储于9月议息会议复刻了6月的“鹰式暂停”，并大幅上调了经济和利率预期，缩表也还在继续，数据显示，缩表上限按计划维持每月950亿美元，同时将2023年GDP增速从预期二季度的1.0%大幅上调至三季度的2.1%，将2024年的预期从1.1%上调至1.5%。至此，2023-2024年美国经济增速预期均值达1.8%，与美联储长期增长中枢预期值一致。最新的美国非农数据达到惊人的33.6万人，为6月以来的新高，劳动参与率升至62.8%，美国服务业、制造业ISM-PMI指数于5-6月相继触底，这些说明美国的经济依旧良好，依旧具备继续加息的基础。

市场不敢放松神经

美国9月就业数据公布后，美国股指期货大幅下跌，国债收益率大幅上涨，皆因为数据让投资者相信美联储还会加息，CME的美联储观察工具显示，市场认为美联储在11月维持利率在5.25-5.5%的可能性为71.3%，加息25个基点的可能性为28.7%，较前一交易日大幅上升了8.6%。

美股已经告别了低利率时代，低利率的红利短期内也很难回归，货币和信用供给的同比收缩仍在持续，M2增速已经连续九个月为负，商业银行信用供给增速也已连续两个月为负。从美联储官员含糊其辞的态度来看，货币紧缩或将长期持续，股市也可能在高利率的影响下保持弱势，金融条件大概率将继续收紧。

市场对美股的忧虑情绪一直都在，EPFR全球数据显示，在截至9月20日的一周，全球股票基金流出169亿美元资金，其中美国股票基金的资金外流规模最大，抛售力度为去年12月以来最高。近期，曾成功预测三次市场泡沫的传奇投资人Jeremy Grantham再度警告称，标准普尔500指数可能会暴跌50%。 高盛数据显示，截至9月底，市场净抛售美股的规模达到2022年1月以来的最高水平，高盛一篮子被做空最多的股票本月下跌超过10%，分析数据不难发现，这种下跌几乎完全是由卖空推动的。美国股市多头/空头比率最新数据为1.57，8月初时这一比率为1.60，当前的比率已经接近5年来的低点。

技术面上，道琼斯日线形成下跌三段式走势，但下跌动能没有走弱，继续下跌的概率较大，短期可关注上方34290一线的压力。纳斯达克形成日线周期下跌中继形态的概率很大，短线可关注上方15570一线的压力。标普日线周期高低点依次下移，下跌趋势已经形成，短线可关注上方4440一线的压力。

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