随着供需关系的改变，油价自9月底一路下行，从最高约95美元跌至最低约67美元，最大跌幅超过28%，价格也创下近半年以来的新低，但随后又开始一波强势反弹，价格再次收复70美元/桶的大关，背后的逻辑就是中东地缘风险上升，市场担心供需矛盾再次紧张，但随着地缘风险趋于平静，这种支撑力度也摇摇欲坠。

地区冲突推高油价 后期或归于平静

前期多艘船只在红海及附近水域时，遭到也门胡塞武装的袭击，MSC、马士基、达飞、赫伯罗特四家国际航运巨头已决定暂停在红海的航运，英国石油公司也表示将暂停其所有途经红海的油轮，红海及其附近海域局势持续紧张，直接威胁到了该水域的原油运输线安全，进而引发了全球能源价格短线大幅波动。红海至苏伊士运河段每年有约20000艘船只通过，其中集装箱船和油轮约占99%，而原油及与原油相关的贸易约占全球的10%。

最新消息显示，该地区的紧张局势可能会缓解，美国宣布正组建一支多国海军部队，以保护在红海航行的商船，英国、法国、意大利、荷兰、挪威、巴林、加拿大、塞舌尔和西班牙等将加入美国主导的护航行动，所以紧张局势可能很快会告一段落，市场信心也将逐渐被修复。

多重利空袭来 油价或将承压

自俄乌冲突以来，世界再次认清楚了全球能源供应链条的脆弱性，各国也纷纷探索能源的多样化，当然这也是出于环保的需要。第28届联合国气候变化大会上各国代表就制定“转型脱离化石燃料”的路线图达成一致，各国与会代表承诺到2030年将可再生能源产能增加两倍，将能源效率提高一倍。其中欧盟已制定目标，到2025年风电和光伏装机容量将翻倍，2030年达到目前的三倍，到2035年将消除其电力系统中所有排放二氧化碳的发电厂。这无疑会减少以原油为代表的传统化石能源的使用占比，于油价而言是长期的大利空。

非欧佩克+国家的原油产量很可能会抵消掉前期的减产部分，根据投行高盛的研报，2023年，非欧佩克国家的原油产量远高于预期，其中美国今年的日均产量预计将达到1293万桶，较此前的预测高出30万桶/日。巴西、圭亚那、委内瑞拉等国也将是增产的重点国家。花旗银行分析认为，明年全球油市将趋于过剩，原因是全球原油需求正受到经济逆风和能源转型的双重限制。部分投行已经开始下调油价预期，五家美国大银行对2024年布伦特原油价格的预测均价约为每桶85美元，其中高盛预期为92美元/桶，花旗预期为75美元/桶，都较前值有所下调。

技术面上，原油周线收止跌K线，价格受长期均线支撑明显。日线周期，油价依旧在下跌通道内运行，中长期均线依旧空头发散，日线只能定义为反弹，长期来看依旧面临很重的下行压力。中期可关注上方77.50美元一线的压力。

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