7月5日，美国劳工统计局公布了美国6月的就业数据，数据喜忧参半。2024年6月美国新增非农就业20.6万人，预期为增加19万人，前值下修至21.8万人。季调失业率为4.1%，预期4%，前值4%。非农数据预期较低，这可能也是容易达成的重要原因之一，但失业率的上升确实让市场措手不及，已经超出了美联储定义的充分就业范畴（4%），为2021年11月以来的新高，所以市场比较担心就业市场是否已经降温，美联储是否会因此做出改变。

非农就业放缓 数据暗含隐忧

美国就业市场的放缓此前已经出现信号，美国5月JOLTs职位空缺为814万人，略高于前值的805.9万人，但整个数据曲线在2023年8月达到高峰（961万人）后一路下行，5月JOLTs报告标志着美国劳动力市场的一个重要里程碑：每个失业者可获得的职位空缺数量比例降至1.22个，为了2020年2月(即新冠疫情封锁全球经济前的一个月)的水平。

从细分项目来看，美国的就业市场也并不乐观，首先美国政府部门成为就业的主要贡献力量，新增就业约7万人，约占非农就业人数的36.8%，商品生产部门也继续保持小幅扩张，新增就业增至1.9万人，其中仍主要由建筑业新增就业（2.7万）带动。但耐用消费品等就业人数下降，以当前经济形势而言，后期有进一步下降的可能。服务业就业明显转冷，专业和商业服务下降1.7万人、零售业下降0.9万。6月平均时薪环比上涨0.3%，同比涨幅为3.9%，虽然与市场预期一致，但也是2021年7月以来的最差水平。美国就业市场放缓的迹象已经很明显，若接下来的通胀数据下行，美联储降息的压力就会越来越大。

市场虽有期待 降息或成奢望

就业市场和通胀水平是美联储制定货币政策的重要参考依据，美国6月就业市场的放缓，市场加大了押注美联储会在9月降息，就业数据公布后，期货市场显示，投资者目前预计美联储今年将降息两次，交易员对今年降息两次的预期概率再次达到100%，美联储最早9月降息的概率为76%左右。在美国5月核心PCE公布后，美联储9月降息的可能性就已经达到约61%。但美联储在降息问题上并未给出明确的态度，甚至不乏鹰派言论，降息已经成为一种奢望。

在非农数据公布后，纽约联储主席威廉姆斯表示，尽管近期通胀已向美联储2%的目标水平降温，但政策制定者离实现目标仍有距离。对降息问题依旧非常谨慎，并再次强调了2%的通胀目标。最新的点阵图也显示，今年降息的次数将少于3月的预期。目前并没有美联储关于给出较为坚定的降息暗示，许多机构都意识到，尽管通胀已经放缓，但美联储正在密切关注未来的通胀风险，押注2024年美联储降息的投行数量已经下降。

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