预防式降息较明显 美国经济仍显韧性

美国东部时间9月18日，美联储在利率决议后宣布降息50个基点，将美国联邦基金利率目标区间下调至4.75%—5%水平，并维持此前的缩表规模。

虽然美联储9月降息50个基点略超市场预期，不过在本次会议上美联储对美国经济增长的表述并未作出调整，认为美国的经济活动继续稳步增长。美国上半年实际GDP环比增长2.2%，仍然高于2%左右的长期潜在增速。在经济景气程度方面看，今年以来美国的制造业和服务业出现了分化。截至8月份，制造业景气度连续5个月萎缩，服务业景气度连续两个月升至荣枯线上方。虽然美联储在9月份下调了对今年实际GDP增速的预测，但也仍然维持在2%的水平。

结合鲍威尔在利率决议之后的新闻发布会上的偏鹰派讲话来看，本轮美联储降息大概率不存在连续性。美联储点阵图指引也略显鹰派，联储官员认为今年最有可能降息100bp，略低于此前市场降息125bp的预期。

鲍威尔在媒体会上提出中性利率相比疫情前要高，经济预测中显示联储官员预测长期政策利率为2.9%，高于疫情前2.5%的水平，意味着本轮降息同历史上大多数因为经济衰退美联储被动“大干快上”式的降息不同，预防式降息特点较为明显，暗示美国的经济仍然具有韧性。

大选进入关键期 美国表现较靓丽

过去的半个世纪，8届美国总统以及换届选举中出现一些比较明显的规律。第一任期的第四年（即大选之年），标普500指数悉数收涨，最高年涨25.77%，最低年涨1.4%，平均年涨幅13.71%。

大选年份，执政党具有连任的政治诉求，民主党必将采取强有力的措施为其赢得大选创造条件。大选前执政党将想方设法让美股保持上涨的势头，否则将对执政党不利。当前，标普、纳指在历史新高附近徘徊，仍然存在再度创造历史新高的可能性。归根结底，民主党为赢得大选，将竭尽所能地讨好选民。

技术面强势 牛市或延续

技术面看（标普500为例），周线上，近期行情再度走高并且再度刷新历史新高，显示行情比较强势。形态上看，行情突破此前调整箱体，存在进一步走高的机会。指标上看，行情沿着62日均线上行，多头有机会延续。今年有望借着大选的机会挑战上方6000整数关口。

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