近期，特朗普在關稅政策上不斷加碼，全球貿易摩擦日益加劇，經濟前景壓力增大，抑制原油需求。俄烏停火談判開啟，若美國放鬆對俄羅斯能源的制裁，疊加OPEC+增產在即，原油供應量的增加只是時間問題。供應和需求均不利於油價的上漲，短期能維持震盪已是不易。

停戰談判開啟 制裁或要放鬆

上周，美國總統特朗普先後與俄羅斯總統普京、烏克蘭總統澤連斯基進行了通話，就停火談判展開初步討論。本周，俄羅斯與美國派遣代表在沙特就俄烏停火事宜進行談判。普京隨後表示，俄羅斯已率先邁出積極一步，在包括中東在內的多個共同利益領域，如經濟、能源和航太等，與美國恢復合作。

自2022年俄烏衝突爆發之後，歐美對俄羅斯能源實施制裁，嚴重影響了俄羅斯的原油出口。今年1月10日，歐美新增對幫助俄羅斯運輸原油的貨輪和公司進行制裁，導致俄羅斯原油出口同比下降了55萬桶/日。特朗普在競選期間曾承諾儘快結束俄烏戰爭，此次俄羅斯與美國的談判預示著停火進入倒計時，美國放鬆對俄羅斯能源制裁也將成為大概率事件，能源供應中斷的可能性降低，這對油價上漲不利。

需求增速下降 未來即將見頂

美國銀行在近期發佈的報告中指出，預計到2030年，全球能源需求將大幅降低，能源消耗的年增長率將低於3%。2025年全球原油需求增幅預期為每日增加110萬桶，但到2030年，這一增幅可能降至每日增加不足40萬桶，原油需求增幅正在接近峰值，甚至低於1%，理由是全球範圍內綠色能源的快速普及。

國際能源署（IEA）也曾給出過類似預測，認為原油需求將在2030年見頂，預計在2029年達到1.056億桶/日的峰值，隨後逐漸下降。不過，OPEC則表示原油需求在中長期內仍將持續增長，峰值不會那麼早到來；全球最大的獨立能源交易商維多能源也認為，全球原油需求至少要在2040年才會開始下降。儘管各機構對能源需求的預測有較大的偏差，但未來全球原油需求增速將會放緩已成為大概率事件，長期來看不利於油價的上漲。

百利好特約分析師歐文認為，俄烏停火的談判表明美國對俄羅斯能源制裁即將放鬆，疊加OPEC+增加產量的日期逐漸臨近，原油供應將會增加。從中長期來看，全球原油需求增速放緩的可能性很大，這些因素都不利於原油的上漲。

但需要注意的是，從2023年下半年開始，原油需求持續抑制油價，各種利空因素正在逐漸出清，下跌幅度或有限。技術面，原油周線振幅收窄，日線寬幅震盪且高點下移，下方關注70美元的支撐，若跌破則看向65美元一線，上方若突破73.50美元則可以看向80美元一線。

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