近期，美國總統特朗普表示將廣泛徵收高額關稅，這一舉措將引發投資者對通脹上升的擔憂，同時使美國經濟前景充滿不確定性。受此影響，2月美國消費者信心指數跌幅超過預期，美國三大股指迎來了較大幅度的回調。

經濟數據疲軟 泡沫擔憂加劇

上周公佈的美國2月消費者信心指數跌至64.7，為15個月以來的最低水準。超過半數消費者預計未來一年失業率將上升。密歇根大學數據顯示，未來5到10年的通脹預期上升至3.50%，達1995年以來最高水準。與此同時，製造業PMI雖小幅回升至51.6，但服務業卻顯示萎縮。投資者擔憂美國經濟陷入通脹上升、發展停滯的“滯脹”困境。

此前，微軟宣佈削減數據中心支出，引發投資市場對美國AI算力需求疲軟的擔憂。股神巴菲特也對美股泡沫發出警告，美國政府發佈的《美國優先投資政策》備忘錄顯示，對中企高科技領域相互投資的限制政策升級，致使科技股未來盈利前景出現分歧。

政策不確定性上升 負面影響顯現

特朗普推動的變革涉及多個方面，包括政治和經濟領域，當前其政策變動頻繁，路徑尚不明確，投資者觀望情緒濃厚。特朗普政府已宣佈對進口鋼和鋁徵收25%的關稅，對墨西哥和加拿大商品徵收25%關稅的舉措也即將實施。同時，計畫對美國進口的商品逐一評估，更廣泛的加征關稅舉措蓄勢待發，高通脹將直接衝擊美國企業利潤。

美國1月非農數據表現不及預期，不過美國就業市場仍展現出較強韌性。特朗普上任後率先祭出加關稅的大招，隨後裁員政策頻出，移民政策也在調整之中。普遍預計這些政策將對美國就業市場產生負面影響。據估算，若是美國聯邦政府裁員5%至10%，失業率可能上升0.1%至0.2%。

百利好特約分析師歐文認為，全球資本市場正在發生變化，美國股市處於高位，股指泡沫化嚴重，風險正在加大。近期美股走勢出現不小的回調，特朗普政策的不確定性加劇了美國投資者對美國經濟前景的擔憂。

技術面，美國三大股指從2月下旬開始均開始回調，截至目前納指回調超過4%，道指和標普500指數也超過了3%，短期回調的需求明顯。標普500指數下方關注5730的關鍵支撐位；納指下方關注20050一線的支撐；道指下方關注42030的支撐。

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