非农就业人口下降 市场降低加息押注

上周五（8月4日）晚间公布美国7月非农就业人口数据录得18.7万人，市场预期值为20万人，不及市场预期。同时刷新了2020年12月以来的最小增幅。不过同时公布的美国7月份失业率录得3.5%，低于市场预期的3.6%，仍然处于4%下方，暗示美国就业市场仍然处于充分就业状态。

另外非农报告中显示平均每小时工资月率录得0.4%，超过市场预期0.3%，该数据是美联储鹰派官员重点关注的数据，因为时薪的走高意味着美国的通胀回落可能遇阻，这又将需要美联储采取紧缩的工具来打压通胀。

就业数据好坏参半，美联储后续货币政策重点在控制通胀或是转向关注经济放缓，仍然具有不确定性。不过交易者开始减少押注美联储今年继续加息，这意味着近期金价回落的行情有望企稳。

惠誉下调美国信用 衰退风险挥之不去

去年下半年市场开始预期美国的经济在今年第三季度开始陷入衰退，不过近期美国经济数据较为靓丽，进而推动金价回落。不过惠誉在八月初下调美国信用级别，认为美国政府赤字上升，预计今年美国政府的赤字占GDP的比重将从去年的3.7%上升到6.3%，意味着美国经济陷入衰退的风险仍未解除，这将在短期为金价提供支撑。

另外，美国政府在赤字不断攀升的情况下，或许不得不控制财政成本的上升。无论是约束财政赤字还是降息都将推动美国10年期债券收益率的中枢下移，10年期美债收益率仍然存在见顶的机会，这意味着黄金的价格有望在接下来的时间里面企稳，甚至有需求上行的机会。

加息周期终将结束 金价拐点或将不远

市场一直担心非农数据超过预期，进而在美国经济数据非常靓丽的情况下，美联储再度加息。不过好在非农数据不及预期，市场投资者总算松了一口。一个既不太疲软，也不太强劲的非农数据或许是目前美联储最需要的，仍然可以靠着货币政策的前瞻来抑制通胀，又可以兼顾美国的经济实现软着陆。随着时间的推移，美国经济疲态将逐步显示出来，即使目前市场对美联储9月份加息仍然存有期待，但美联储的加息周期或许即将画上句号。倘若按下加息暂停键，或将进一步推动美债实际利率走弱，黄金价格迎来拐点或许就不远了。

技术面看，周线上，过去几周行情冲高调整之后小幅回落，总体处于宽幅震荡当中。指标上看，行情仍然沿着62日均线上行，多头趋势仍然占优。黄金价格极有可能在下方1900-1930区间寻求阶段性底部，之后再度开启牛市行情，到今年年底仍然存在挑战2000美元关口的机会。

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