自本月初特朗普宣布最新关税政策以来，全球金融市场巨幅波动，各大资产大幅下跌。尽管4月9日特朗普宣布对没有采取报复举措的国家，实行“对等关税”暂缓90天，仅执行10%的“普遍关税”，但政策余波仍在持续冲击全球金融体系。在这一背景下，黄金持续大涨，截止目前已经突破3300美元关口，不断刷新历史高点。

关税超百年最高水平

近期，特朗普政府密集出台一系列关税政策提案并进行调整。据估算，截止4月15日，美国对所有进口商品征收的税率已经达到22%-27%。其中，有效税率顶端的27%，已经超过了1903年水平；即使低端税率的22%，也高于1910年。耶鲁大学4月15日公布的数据显示，特朗普对中国施加的145%关税税率，显著拉高了整体税率。最新消息更显示，美国对中国部分产品的最高关税已提至245%，预示着关税将进一步上升。

特朗普推行的“对等关税”政策，本质上是颠覆二战后建立的贸易秩序。美国试图利用其第一大国的市场优势，来遏制产业空心化导致的综合国力下降。通过关税手段，美国期望迫使其他国家接受其主导的贸易规则调整，推动国内制造业回流，创造更多就业岗位。

赴美旅行大幅降低

美国国际贸易管理局（ITA）公布的数据显示，今年3月，非美国公民乘飞机抵达美国的人数同比下降了10%。今年2月，来自加拿大的赴美跨境旅行人数更是降至疫情以来的最低水平。高盛的预测分析指出，当前反美情绪高涨，致使赴美旅行锐减，这一现象可能给美国造成900亿美元的损失，约占美国GDP的0.3%。作为高度依赖消费驱动的经济体，美国服务业将首当其冲，遭受沉重打击。

衰退风险上升

预测显示，美国第一季度GDP或将录得负2.4%，对比去年同期3%的增长形成鲜明对比，同时通胀压力也在持续增大。摩根大通首席执行官表示，当前美国经济衰退的风险概率已达50%。值得注意的是，在一周前“对等关税”政策公布时，该投行预测经济衰退的概率高达79%。

百利好特约金融分析师欧文认为，除了上述不确定性因素之外，美国政府反复无常的贸易关税政策，正严重损害其国际信用。在市场动荡时期，美债收益率不降反升，这一异常现象表明投资者正在抛弃美债这一全球公认的“安全港湾”。与此同时，全球机构和央行继续增购黄金，成为推动金价上涨的关键动力。技术面，黄金多头趋势，当前已经突破3300美元关口，不排除冲击3500美元的可能性，中长期目标可以上调至4200-4500美元。

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