近兩周，油價在重重壓力之下仍能保持反彈態勢，截至目前已經接近70美元一線。OPEC+在本月初宣佈從4月開始放鬆減產（即增產），原油供應過剩的擔憂出現，同時俄羅斯與美國就俄烏停火開啟第二輪談判，預示著俄烏停火進入倒計時，也不利於油價的上漲。

俄烏停火談判 中東地緣凸顯

近期，美俄雙方在沙特就俄烏停火舉行了第二輪談判，談判取得了顯著進展。雙方達成了停止襲擊俄烏能源設施的決議，這在一定程度上緩解了市場對能源供應的擔憂。然而，中東地區的局勢卻愈發緊張。自 15 日起，美軍對葉門胡塞武裝發動了至少 47 次空襲。作為回應，胡塞武裝使用導彈和無人機對位於紅海的美國 “哈裏・杜魯門” 號航母發動攻擊，並宣稱將毫不猶豫地繼續對紅海和阿拉伯海的美國軍艦發動襲擊。

另外，自去年12月以來，美國對伊朗和俄羅斯的影子油輪加大制裁，3月20日，美國對伊朗的支撐再度升級，包含5艘VLCC以及3艘阿芙拉油輪，這一次制裁還涉及到煉油廠。數據顯示，去年的第四季度伊朗原油出口創五年以來的新高，占全球出口的4%，但隨著美國的制裁升級，伊朗在1月的原油出口就減少了14%，後續繼續下降的概率大。

OPEC增長在即 供應或將過剩

在3月初的OPEC+大會上，一致通過了從4月開始增產的決議，結束了自2022年以來的減產計畫，全球原油供應從減少進入增產階段，原油供應將會逐漸增加，並且OPEC+手握600餘萬桶/日的閒置產能，未來可增產的空間巨大。除此之外，還需關注非OPEC+產油國的動向，在過去幾年，美國等非OPEC+產油國增產較多，即使OPEC在產量配額上保持克制，但難敵全球原油需求增長無力，對油價並沒有明顯的提振效果。

百利好特約金融分析師歐文指出，OPEC + 的增產決定無疑將增加全球原油供應量。然而，特朗普政府時期對伊朗不斷加大的制裁力度，在一定程度上抵消了增產的影響。此外，隨著美伊關係持續緊張，以及美國與胡塞武裝衝突的加劇，中東地區的原油運輸面臨諸多不確定性，這一風險因素需持續關注。

技術面，原油自1月中從80.74美元持續下跌，近兩周止跌之後維持小幅震盪上行，對比跌幅來看，反彈力度較弱，需警惕反彈結束重回下跌，上方關注70.50美元的重要阻力位。

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