自2020年起，黃金市場一直處於牛市上漲階段。步入2025年，黃金價格上漲勢頭更加迅猛，最大漲幅超20%。4月2日，受特朗普關稅政策實施影響，黃金價格短線急挫超100美元。但隨後，市場買盤力量迅速湧入，價格快速收復失地，凸顯黃金牛市邏輯的穩固性。當前，全球政治經濟環境的高度不確定性，為黃金持續上行提供了有力支撐，黃金的前景不可限量。

關稅引發恐慌

4月3日，美國總統特朗普在白宮簽署兩項涉及“對等關稅”的行政令，宣佈對貿易夥伴實施10%的“最低基準關稅”，部分貿易夥伴還將面臨更高稅率。這一消息瞬間引發全球股市整體下行。4月4日，美股指數期貨暴跌，道瓊斯工業指數跌幅達3.98%，納斯達克綜合指數下跌5.97%，標普500指數下跌4.84%，均創2020年以來最大單日跌幅。美股形態上已經進入下跌趨勢，若態勢得不到改觀，不排除美股進入技術性熊市的可能。美股市場的“七朵金花”無一倖免，蘋果跌超9%，亞馬遜跌超8%，Meta跌超7%，特斯拉跌超6%，英偉達跌近7%，穀歌A跌超3%，微軟跌超2%。依賴進口商品的零售商受到的打擊最為嚴重，耐克大跌逾12%，美元樹大跌10%，Gap暴跌21%，百思買跌15%，梅西百貨跌14%。

歐洲主要國家股市同樣未能獨善其身，倫敦金融時報100指數下跌1.55%，法國、德國、義大利股市分別下跌3.31%、3.01%、3.60%。此前，市場多認為特朗普的關稅政策是談判籌碼。但從目前的發展態勢來看，這或將成為一項長期政策，對美國乃至全球的政治經濟格局影響深遠。4月3日，VIX恐慌指數飆升39.56%，攀升至30.02，表明市場參與者已明顯感知到風險，避險情緒正在上升。

全球經濟受拖累

此前，市場就擔心特朗普的關稅政策會阻礙全球化進程，拖累美國及全球經濟發展，如今這一擔憂正逐步成為現實。紐約聯儲數據顯示，未來一年美國經濟陷入衰退的可能性已經高達68.2%，遠高於2007年次貸危機前的40%。投行高盛預計，隨著美國政府關稅政策對全球經濟和金融市場的衝擊不斷顯現，未來12個月美國經濟衰退的概率將從先前預期的20%升至35%，2025年美國經濟增速也將從2%下降至1.5%。同時，美國通脹前景更加悲觀，美國彼得森國際經濟研究所高級研究員、前財政部官員加裏·赫夫鮑爾指出，“對等關稅”政策將推動美國通脹率上升1.5個百分點。更加恐怖的是，這一政策極有可能引發“通脹-衰退”的惡性循環。

百利好特約策略師鵬程認為，回顧歷史，1930年6月17日，美國通過《斯姆特-霍利關稅法》，將超20000多種進口商品的關稅大幅提升，幅度超過50%，達到歷史最高水準。隨後，世界各國紛紛提高貿易壁壘，全球貿易活躍度迅速降低。1933年，全球貿易規模將至1929年的三分之一，1929年到1934年期間，世界貿易規模縮水達66%。當前，全球經濟受美國關稅政策衝擊已經不可避免，全球政治經濟格局將變得更加複雜。

技術面上，黃金日線均線多頭發散，上升趨勢保持完整，價格有超買跡象，短期內可能有深回調，可關注下方3000美元一線的支撐，遠期有衝擊3300美元一線的可能。

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