4月9日晚間，美國總統特朗普宣佈對75個未實施關稅報復的國家暫緩加征關稅90天，並實行10%的“普遍關稅”，此舉跟之前的“對等關稅”形成巨大反差。在這一消息公佈之後，金融市場出現了巨大的波動，美股大幅反彈，黃金連日上漲，截至目前已上漲至3200美元之上。

從上周四（4月3日）特朗普宣佈“普遍關稅”和“對等關稅”概念後，各類資產出現大幅下跌，短期巨大的衝擊促使黃金不漲反跌，遭到拋售，從3167美元下跌至2956美元。隨著特朗普“對等關稅”政策的暫緩實施，黃金重回此前的上漲邏輯，在經濟衰退預期增強、地緣局勢動盪以及央行持續購金等多重利多因素的支撐下，重回牛市。

“對等關稅”政策的衝擊下，美債遭到史無前例的拋售，這一全球傳統的安全資產“避風港”也出現動搖。數據顯示，在政策宣佈後的4天內，30年期美債收益率大幅波動，創下自1982年股市崩盤以來的最快跌幅，美債需求顯著萎縮。隨著不確定性增大，投資者正在遠離美元資產，去美元化進程加快。

近期，多位美聯儲官員發表講話，普遍表達了對通脹上升壓力的擔憂。在3月的美聯儲會議紀要中，官員們一致認為，當前關稅政策將進一步加劇經濟不確定性，增大通脹上行風險，因此決定繼續暫停降息。明尼阿波利斯聯儲主席卡什卡利表示，美聯儲需要保持長期通脹穩定，鑒於關稅政策的潛在影響，未來美聯儲降息的門檻更高了。

4月9日，高盛發佈的經濟展望報告指出，美國經濟衰退的概率已從年初的20%大幅攀升至65%，儘管在特朗普宣佈暫緩“對等關稅”後，這一預期有所回調至45%，但仍處於高位。同期，羅素2000指標暗示美國經濟衰退概率高達79%，標普500指數為62%，基本金屬市場恐慌指標達到68%，5年期美債顯示概率為54%。

百利好特約分析師歐文認為，黃金市場從上周的拋售壓力轉為多重利多因素支撐，主要得益於美國經濟衰退概率增大，以及通脹壓力上升。這些因素共同助推黃金強勢上漲，近兩天的漲幅超過200美元，直接突破3200美元大關。關稅政策不僅沒有改變黃金的多頭趨勢，反而增強了投資者買入黃金的信心，中期目標上調至3500美元，長期目標則可以看向4500美元一線。