全球資產暴跌 避險成關鍵

2018年已經過去，但是在這過去的不平凡的一年，讓全球每個人都記憶深刻。全球超過90%的資產處於下跌，風險不斷加劇，伴隨而來的是全球增速下調，放緩跡象不言而喻。

全球增速預期下調，放緩信號明顯

2008年金融危機之後，美國經濟強勁複蘇一枝獨秀，美聯儲貨幣政策的收緊，各國央行緊隨其後逐步退出貨幣刺激的政策，全球經濟逐步放緩。

世界銀行預計發達經濟體2019年GDP增速將從2018年的2.2%放緩至2%，到2020年還將進一步放緩走弱至1.7%。全球增長將逐漸放慢，2020年底減速至2.9%。

全球主要經濟體未來兩年增速預期如下：美國方面2018年達到2.7%，隨後在2019年放緩至2.5%，2020年將進一步走弱至2%。2018年歐元區的預期增速為2.1%，到2019年放緩至1.7%，並在2020年進一步下滑至1.5%。日本經濟2017年增速達到1.7%，但在2018年年初，增長已經出現萎縮。2018、2019、2020三年的GDP增速分別為1%、0.8%和0.5%，越走越弱。

具體展望來年經濟前景，主要下行風險包括：全球金融市場可能破壞性發展、政策不確定性上升之際貿易保護主義或將升級。若一系列下行風險均成為現實，可能引發全球經濟增長超預期放緩。未來十年將是自上世紀90年代以來經濟潛在增速最慢的十年。若美國經濟意外出現積極增長，其貿易夥伴經濟活動將受到提振，全球經濟複蘇將得以延續。

2018年全球主要貨幣兌美元匯率幾乎全線下跌，只有日元、墨西哥比索上漲。在統計的全球主要貨幣兌美元匯率的2018年即期回報表現中，日元兌美元匯率上漲2.73%，墨西哥比索兌美元匯率上漲0.04%。

大宗商品暴跌深不見底

2018年10月3日至11月25日的50天時間裏，國際石油價格跌去了近70%，遠超2018年年內漲幅。2018年開年首個交易日1月2日，原油價格為61美元/桶，10月4日，上漲到76.86美元/桶，創四年以來的最高水平。11月7日，油價再次跌回2018年第一個交易日的水平。12月25日收於42.37美元/桶，創下2018年以來的最低價。

眾所周知，原油作為大宗商品能源之首，如此暴跌行情，其他大宗商品表現必然也是痛心疾首。從月線來看，原油自2008年開始大幅下跌以來，就進入了漫漫熊市，而原油熊市周期為12年，那麼油價大幅下跌由熊走牛至少在2019年年底才會結束。從目前的情況來看，42美元一線短線有一定的支撐，但如果下破將重回20美元的時代。

股市哀嚎聲一片

股市作為經濟晴雨表在過去的2018年全球股市均大幅下跌，跌幅超過20%則視為技術性熊市。2018年全年，上證綜指下跌24.59%，深證成指下跌34.42%，創業板指下跌28.65%，滬深核心指數全年跌幅都超過了16%。全部A股中超過九成股票下跌，漲跌幅中位數是-33.5%。A股總市值為43.36萬億元，全年縮水13.26萬億元。

美股方面，從9月高位到12月24日2351點的收盤點位，下跌19.8%。標准普爾500指數盤中一度下跌20%。恒生指數年內跌幅達13.61%，創近7年來最差年度表現，國企指數年內跌13.53%，亦創下了近3年來最差表現。

截至2018年12月31日，貝佐斯、比爾·蓋茨、巴菲特是全球排名前三的富翁，身家分別為1249億美元、904億美元、838億美元。全球億萬高淨值人群身家全年合計蒸發了5000億美元，Facebook創始人紮克伯格財富縮水207億美元，縮水規模為2018年全球富翁之最。

智庫點評

在全球各大資產暴跌之下，避險成為最熱關鍵詞，而截至到目前，避險情緒仍舊在發酵。避險貨幣耳熟能詳的莫過於黃金、美元、日元。在2018年10月美股暴跌之初，黃金表現十分優異，從1183美元一路震蕩向上，截至目前已經上漲至1290美元附近，兩個多月上漲幅度逾100美元。相比之下由於美股的影響和美聯儲後續政策的不確定性，其後續表現也將超過美元。從目前的情況來看，各國央行均大幅儲備黃金，黃金作為世界公認的避險資產而大受追捧。從技術面來看，黃金在1290-1305美元處有一定的阻力，但其上漲空間仍然很大，若突破此區間阻力，上方1350-1375美元才是目標所在。