CPI接踵非農而至 黃金避險難以為繼

美國股市動蕩推動此輪黃金避險而上

 國際金價此輪漲勢主要啟動點位於2018年11月上旬的1200美元附近。然而時值美國股市曆經十年牛市之後首次出現崩盤似下墜。 綜合2018年10月底外媒報道數據，24日美國股市猛然全線“大跳水”，道瓊斯指數同步下跌608.01點，收於24583.42點，跌破25000點關口，頃刻抹去了2018年的全部漲幅。然而不止於此，美國股市而後的市場表現亦是持續整體性低迷。從此前榮登全球第一的科技股蘋果表現來看。截止到2019年一月3日收盤，蘋果收報於142.19美元，再度跌幅達9.96%，單日市值縮水746億美元，市值跌至6747.48億美元，美國股市於2018年末如此疲弱的異動表現令黃金獲得充分的避險需求。黃金自1200美元附近獲得支撐之後，其價格就屢破新高。截止到2019年首次非農數據公布之前其價格已幾近1300美元附近。

非農大好碾壓黃金扶搖直上之勢

自2019開局以來美國股市則一定程度出現回暖，另外最新美國勞工部公布的12月份非農就業數據大幅好於預期，雙重因素之下，黃金的多頭火焰似乎直接被碾壓。具體數據顯示，美國12月季調後新增非農就業人口31.2萬，創下自2018年2月以來的新高，遠高於預期的18.4萬，前值由17.6萬下修至15.5萬；美國12月平均小時工資年率亦錄得3.2%，高於預期值和前值0.2和0.1個百分點，錄得2009年4月以來最高；不過較為意外的是美國12月失業率回升0.2個百分點上升至3.9%，前值為3.7%。 不過這失業率仍處於曆史低位附近，整體數據表現上說明美國經濟依然接近充分就業狀態；同時美國12月勞動參與率錄得63.1%，也創下自2017年9月以來的新高。數據公布後的黃金瞬時下跌超過4美金。截止到當日收盤金價最低下探至1277美元附近。非農數據一舉結束了黃金多日持續的多頭火焰。而本周五被市場稱之為恐怖數據的CPI也將追隨非農腳步接踵而至。倘若CPI再度表現強勁那勢必短期對黃金再度形成當頭一棒之力。若CPI意外表現欠佳。則黃金仍然有望回歸強勁漲勢之路。

美聯儲動向仍然主導金價走勢

回顧2018年美聯儲整體貨幣政策走向一句話來表達則是：快加息，慢縮表。然而 美國股市的走弱，給強勢加息的鮑威爾似乎帶來不小的壓力。加息過快勢必再度重創美國股市。這也對美國經濟的走向產生潛在收縮的風險，這顯然有悖於美聯儲加息幫扶經濟穩定運行的初衷。然而身處加息通道之中的美國。顯然此刻斬斷加息的繩索是不大可能。吸納國際資本回流美國本身就是美聯儲加息的目的之一。貿然中斷勢必引起資本的穩定性缺失。由此身處緊縮性貨幣政策的美聯儲不得不實行2019年段的加息放緩策略。不僅如此，鮑威爾再度重拾耶倫時代的另一工具：縮表。的確縮表的加速不僅維持了美國緊縮性貨幣政策，同時不容易引起美國企業現金流的缺失。那麼2019年度黃金則很大可能維持寬幅區間震蕩之勢。不過當前多重國際因素令黃金蒙受壓力或許只是短期現象而已。

智庫點評：

近期特朗普再度因為沒墨邊境牆的資金問題讓美國政府持續停擺。美國有個如此“任性”的總統也是讓國際資本望而膽怯的因素之一，當下黃金面臨美聯儲加息政策的放緩以及美國股市的動蕩風險獲得避險需求。然而開年非農強勁的數據表現亦然是資本市場找到了短期放棄追逐黃金多頭的理由，黃金則有望進入4浪結構性回撤階段。不過從技術面角度來看。黃金突破此前旗形結構調整通道。當前結構性的重要支撐則位於1270附近。由此受數據影響的金價當前完成結構性回撤後。黃金仍然有望再度沖鋒新高度。