近兩周表現最亮眼的莫過於黃金，從6月19日美聯儲議息1340美元一線，六個交易日上漲至1438美元的位置，漲幅近一百美金，激發了市場紛紛看多的熱情。與此同時，金價也是突破了自2013年以來的高點1433美元的位置，多頭表現非常強勁。

經濟面不改變 黃金大多頭難回頭

回顧黃金從1266美元獲得支撐一路大幅拉漲來看，基本面方面出現重大變化，中美貿易摩擦的升級進一步催生市場認為可能會使全球經濟惡化的預期。伴隨而來的是美股歐洲股市大幅下挫，歐元區、美國國債收益率大幅下挫，之前歐元區債市收益率更是下挫到0之下，日本10年期國債收益率下挫至-0.2%一線，避險情緒飆升，黃金也走出了喜人的漲勢。

3月份的央行周，歐洲央行和美國央行相繼發表鴿派講話，6月份美聯儲議息會議美聯儲更是暗示今年下半年降息的信號，也就意味著美聯儲由近十年來的加息周期進入到寬松周期，並且是由於經濟放緩導致的。市場在關注降息的同時，更多關注的是全球經濟有陷入衰退的可能性，這也就決定了黃金走大牛市的基礎。

就時間而言，6月美聯儲議息釋放了降息的信號利好美國股市，在美聯儲未降息之前預期美股還將繼續上行，但實際落地美股將重新受到經濟面的影響（經濟放緩的擔憂）。從數據面來看，美國核心通脹持續下滑，在3月短暫達到2%的目標之後連續下滑，截止到目前已經下滑至1.6%。就業方面，美國非農業就業人口數據爆冷也是時有發生，從之前穩定的20萬以上的人數增長變為只有7.5萬人的增長，增幅大幅萎縮。

G20峰會傳利好 黃金短線回調幅度有限

中美貿易摩擦成為了這一輪黃金大漲的誘因，那麼此次G20峰會中美兩國領導人會晤磋商，結果顯示中美不再進一步加征關稅。短期來看，一定程度上緩解了當下壓抑的貿易環境，避險情緒也因此得到了緩和，黃金短線出現回調是為正常走勢。不過貿易摩擦是否能就此真正解決，後續還有待關注。貿易摩擦在之前黃金上漲初期扮演了重要角色，而後續影響黃金的主要因素將是經濟面或者是全球央行政策下的經濟面。

綜合來看，G20峰會達成的協議短線使得市場避險情緒降溫，但難以改變全球基本面的狀況，這也是決定黃金後續將走出大牛市。近期短線避險降溫，黃金震蕩回調，但後續美聯儲開始降息，美股由漲轉跌將成為黃金再次引爆的時機。

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