上周五（3月22日），歐美股市全線下跌，美債收益率指標自2007年以來首次出現倒掛現象，加劇了投資者對全球經濟增長放緩的擔憂。

上周歐美股市表現不佳，美三大股指全線下跌，道指周跌1.34%，納指周跌0.6%，標普500指數周跌0.77%。歐洲三大股指也全線下跌，周跌幅在0.3%至2.7%不等。投資者為規避股市壓力，轉而進入債券“避風港”，當日股市遭到拋售，美三大股指跌幅在1.77%至2.5%不等。

債券收益率倒掛往往是經濟明顯放緩的信號，曆史經驗正表明了這點。據機構統計，過去50年間一共發生過6次短債收益率與長債收益率倒掛的情況，1989年、2000年和2007年，皆出現過倒掛，而1990年和2001年都出現了經濟衰退的情況，2008年更是出現了經濟危機。投資者的擔憂情緒意味深長。

美國最新公布的3月份采購經理指數PMI指數似乎也印證了這點。美國3月服務業PMI指數初值54.8，預期55.5，前值56；制造業PMI指數初值52.5，預期53.5，前值53，創21個月新低。

安聯集團首席經濟顧問穆罕默德·埃裏安則認為，這一次倒掛很大程度上是對美聯儲超預期“鴿派”態度及歐洲市場現狀的反應，而不僅僅是對美國經濟前景的反應。

上周三，美聯儲剛公布了超預期鴿派決議，宣布下調2019美國GDP增速預期和通脹預期，並預期年內不再加息，計劃9月底結束縮減資產負債表。

歐洲也發布了最新PMI經濟數據，據統計，歐元區綜合PMI創2014年以來新低，經濟放緩跡象進一步增多。其中重要成員國德國3月制造業PMI初值為44.7，連續第3個月位於榮枯線下方；法國制造業PMI初值為49.8，也大幅低於預期。數據陸續公布後，歐元一路下滑日內跌幅擴大至0.63%，市場分析指出投資者消極情緒恐將進一步蔓延。

英國脫歐方面，上周召開歐盟春季峰會決定，英國不會在3月29日脫歐，將再次商議脫歐新進程。有分析表示，“預計英國脫歐將會是長期延遲狀態，這不太利於歐洲和英國本國經濟發展。”

後市展望

對於歐美采購經理指數PMI指數疲軟，經濟學家指出，是由於貿易環境惡化和生產、出口商對市場環境的擔憂導致制造業陷入低穀；同時，美聯儲發布極為鴿派的經濟預測，國際貿易談判缺乏進展，全球經濟增長放緩信號強烈，股市避險情緒升溫，美債收益率一度出現倒掛現象，黃金等避險資產繼續受到追捧，看好金價繼續上漲。

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