美東時間4月2日週三，美國總統特朗普簽署了兩項所謂的對等關稅行政命令，宣佈對所有貿易夥伴設置10%的最低基準關稅。同時，針對多個貿易夥伴徵收更高關稅，其中對東方大國實施34%的對等關稅，對歐盟實施20%的對等關稅。

這一舉措引發了多個經濟體的強烈反應，紛紛採取反制措施。歐盟計畫分兩個階段對美國加征關稅；東方大國也迅速回應，對美國加征34%的關稅作為反制手段。

面對多個經濟體的反制，美國總統進一步威脅稱，如果東方大國不撤銷加征的關稅，美國將對其再加征50%的關稅。由此，由美國挑起的關稅大戰迅速升溫，進入白熱化階段。

特朗普的這一系列行動在金融市場引發了劇烈動盪。美股連續多個交易日大幅下跌，尤為引人注目的是，本輪美股（以標普 500 指數為例）從高位下跌幅度已超過 20%，正式步入技術性熊市。與此同時，黃金價格在短期內也出現了顯著的下跌行情。

此情此景，不禁讓人回想起2020年3月，新冠疫情在全球肆虐之時，全球股市和黃金價格同步大幅下跌的場景。特朗普的關稅政策所引發的金融市場波動，與疫情期間的狀況極為相似。然而，在2020年3月，黃金價格在短暫調整後，便迅速開啟了大幅度上漲的通道，重新步入瘋牛模式。

從本質上看，特朗普的政策操作極有可能推高美國的通貨膨脹水準，甚至使美國經濟面臨陷入衰退的風險。在這種預期下，美股出現暴跌並不意外。而美聯儲鑒於對美國通脹反彈的擔憂，在降息決策上表現得較為謹慎，這極有可能導致市場出現流動性危機。對於投資者而言，處於歷史高位的黃金此時成為了變現的優質選擇，通過變現黃金獲取的資金可以用於彌補在美股市場的虧損。

百利好特約智昇研究分析師辰宇指出，以史為鑒，本輪黃金價格的下跌更多是由流動性危機引發的價格回調，並非黃金牛市的利多因素發生了改變。基於過往的歷史經驗，黃金價格在本輪調整之後，極有可能在短期內重啟瘋牛模式。

究其原因，一方面，隨著 “關稅戰” 的逐步推進與落實，市場對於流動性的恐慌情緒將逐漸得到緩解；另一方面，美國經濟增長步伐放緩甚至陷入衰退的可能性不斷加大，與此同時，市場對美聯儲降息的預期也在逐步升溫。此外，美元信用在國際市場中的地位逐漸削弱，甚至面臨喪失的風險。綜合來看，支撐黃金牛市的核心因素並未發生實質性改變。

黃金瘋牛一旦再起，首要任務就是收復跌幅重回3167美元的歷史新高，在第二季度末挑戰上方3300美元並不是很難的事。