本周一，第15屆歐佩克與非歐佩克產油國部長級監督委員會（JMMC）會議開幕式順利舉行，千呼萬喚始出來，期待了幾個月的減產討論終於迎來了即將落地的聲音。就在歐佩克會議展開前夕，俄羅斯與沙特紛紛表態支持至少延長減產6個月，這使得即將舉行的歐佩克+大會也變得似乎沒有多大懸念。對於此次討論減產的結果，個人覺得無需做過多猜測，事實上也無從猜測，若猜測真的有意義，那歐佩克+的討論也就沒有意義。

所以說，我們只能跳出這個結果來觀察它可能帶來的影響：首先，當前因各產油國組織連續的延續減產言論，市場對於減產延續的預期已經處於一個相對高的狀態，倘若大會未通過延長減產的決定，油價短期或將再次陷入下行的泥潭。其次，若延長決定最終通過，油價在短期將大概率繼續受到推升，不過其動能的延續需密切關注產油國組織後序的減產執行情況。最後，在全球寬松預期愈漸突顯之下，延續減產將成為油價技術面的轉折點，此舉或為後市進一步拉升奠定基石。

延續減產只是鎮痛劑 寬松政策才是續命丸

近幾十年來，在經曆了經濟危機以及各種戰爭動亂的情況下，歐佩克都至少能產出30%的世界原油。但彭博社數據指出，倘若此次減產延續至明年年初，歐佩克在石油市場的份額或降至30％以下，為1991年以來首次。早在年初我們就談到過減產這個問題，這種通過主動出讓自身市場份額的“自殺方式”並不是一個支撐油價的權宜之策，而是一個無奈的選擇，但凡能讓產油國組織擺脫這種可能，那成員國之間將舉雙手贊成。

然而，對於當前全球經濟正面臨下行風險，美伊沖突常態化的僵持以及美油產量的持續高企的狀態下，延長減產確實是目前支撐油價為數不多的良藥。不過，若此次減產真的延續，那只能再次證明當前支撐油價的因素已經寥寥無幾，但從經濟學的角度來說，之所以會抵抗一定是因為有了希望，倘若是無謂的抵抗，那不如放棄，而這個希望很可能將來自於全球寬松貨幣政策的到來。所以說，在減產延續這針鎮痛劑過後，我們的焦點將更多的關注經濟下行之下，全球主要經濟體央行的寬松政策再次給經濟注入的活力，以此從需求面給油價提供的動能。

至今年2月初，印度央行拉開了新興市場國家的降息序幕以來，馬來西亞和菲律賓也宣布降息。5月8日，新西蘭打響發達國家降息的第一槍，澳聯儲也宣布降息25個幾點至1.25%，皆刷新本國曆史新低，此外歐洲央行德拉基、英國和日本也在近期透出降息信號。而美聯儲降息的預期雖然較之前稍有緩和，但目前仍將密切關注近期經濟數據的表現，以此來考慮是否放寬貨幣政策。

當然，從大經濟周期的層面來說，降息給帶我們的信號確實是經濟增長動能的衰弱，但從另一個角度而言，其釋放的資金流動性將再次為經濟發展帶來動力，屆時需求面的增長以及風險偏好的抬高都將再次令油價或得上行動能。目前油價正面臨日線級別技術面的轉折點，若本次減產討論結果令油價上破62美元，油市或將延續本年ABC反彈走勢，上方或迎來64美元甚至更高。

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