2018年底油價持續下行並創新低，為了平衡原油市場，以歐佩克和俄羅斯為代表的OPEC+重啟減產協議，同意在2019上半年減少120萬桶/日，受此影響油價由跌轉升，由42美元附近衝刺66.5美元一線。然而受全球經濟放緩影響，油價上漲動力不足，油價自高位深度回調至50.5美元一線，為了進一步平衡原油市場，以沙特和俄羅斯為代表的OPEC+達成長期合作協議，並且同意將減產協議延長9個月，至2020年3月份。那麼好不容易達成的延長減產協議能否帶動油價刷新前期新高呢？是易如反掌又或是困難重重呢？

首先，從減產力度上2019年上半年歐佩克+減產力度維持在120萬桶/日水準；而在七月份達成的減產協議中減產力度是將原油總供給持在2010-2014年均值水準。按照9個月的時間計算，延長減產力度基本持平上半年的120萬桶/日水準，要知道在原有維持120萬桶/日的減產力度的五六月份，油價就已經從高位跌至50.5美元附近，而在此刻宣佈的延長減產力度只是維持原有水準，延長減產協議公佈當天油價大幅度下跌。可想而知，在這樣弱勢的減產力度加上歐佩克內部並不團結（伊朗和委內瑞拉將尋求更多的原油出口）情況下，想要扭轉原油趨勢的難度有多大。

其次，全球經濟放緩背景下，製造業衰退以及汽車行業不景氣，貿易局勢持續緊張，將在原有需求端嚴重威脅油價走強。一方面是美國公佈的6月ISM製造業PMI創2016年10月來的新低，同時期公佈的英國、歐元區、德國、西班牙以及日本等國家公佈的製造業數據皆不樂觀，並且多個地區的製造業數據都創了2013年以來的新低，暗示全球製作業衰退。另一方面是美國10年期債券收益率跌至2016年11月份以來低點，德國10年期債券收益率近期最低已然觸及-0.399%，逼近-0.4%關口，全球10年期國債收益率均出現大幅回落，暗示全球經濟可能進入衰退。同時美國同歐盟的貿易爭端還沒有效解決，美國同中國的貿易摩擦亦沒有達成協議，更甚的是美國總統特朗普還在不斷的挑起更多的貿易爭端，這將在原有需求方面嚴重威脅油價上漲空間。

最後，IEA和EIA兩大機構並不看好油價上行。IEA月報顯示 2019年上半年，全球原油供應超出需求90萬桶/日，預計2019年第二季全球原油供應過剩50萬桶/日，之前預估為短缺50萬桶/日。維持2019年原油需求增幅預估在120萬桶/日不變，2020年預估為140萬桶/日，也就是OPEC+減產不會改變市場供應過剩的基本面前景。EIA短期能源展望報告預期2019年全球原油需求增速預期下調15萬桶/日至107萬桶/日，2020年下調2萬桶/日至140萬桶/日；2019年美國原油產量將增加140萬桶/日，總體來說EIA預計油市2019年供應過剩的原油為11萬桶/日，2020年供應過剩的原油為15萬桶/日。

綜上所述，雖然油價近期略顯強勢，主要是受近期短線庫存以降低及風暴天氣利好油價影響，上方61至62.7區間壓力重重，上周後期行情上行至60至61美元區間明顯受制於上方壓力，行情開始企穩調整，結合原油市場供過於求的情況，油價或大概率形成短多長空格局，後市能否跨過62.7美元一線還是未知數，就更別說刷新前期新高66.5美元一線了。

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