預防式降息較明顯 美國經濟仍顯韌性

美國東部時間9月18日，美聯儲在利率決議後宣佈降息50個基點，將美國聯邦基金利率目標區間下調至4.75%—5%水準，並維持此前的縮表規模。

雖然美聯儲9月降息50個基點略超市場預期，不過在本次會議上美聯儲對美國經濟增長的表述並未作出調整，認為美國的經濟活動繼續穩步增長。美國上半年實際GDP環比增長2.2%，仍然高於2%左右的長期潛在增速。在經濟景氣程度方面看，今年以來美國的製造業和服務業出現了分化。截至8月份，製造業景氣度連續5個月萎縮，服務業景氣度連續兩個月升至榮枯線上方。雖然美聯儲在9月份下調了對今年實際GDP增速的預測，但也仍然維持在2%的水準。

結合鮑威爾在利率決議之後的新聞發佈會上的偏鷹派講話來看，本輪美聯儲降息大概率不存在連續性。美聯儲點陣圖指引也略顯鷹派，聯儲官員認為今年最有可能降息100bp，略低於此前市場降息125bp的預期。

鮑威爾在媒體會上提出中性利率相比疫情前要高，經濟預測中顯示聯儲官員預測長期政策利率為2.9%，高於疫情前2.5%的水準，意味著本輪降息同歷史上大多數因為經濟衰退美聯儲被動“大幹快上”式的降息不同，預防式降息特點較為明顯，暗示美國的經濟仍然具有韌性。

大選進入關鍵期 美國表現較靚麗

過去的半個世紀，8屆美國總統以及換屆選舉中出現一些比較明顯的規律。第一任期的第四年（即大選之年），標普500指數悉數收漲，最高年漲25.77%，最低年漲1.4%，平均年漲幅13.71%。

大選年份，執政黨具有連任的政治訴求，民主黨必將採取強有力的措施為其贏得大選創造條件。大選前執政黨將想方設法讓美股保持上漲的勢頭，否則將對執政黨不利。當前，標普、納指在歷史新高附近徘徊，仍然存在再度創造歷史新高的可能性。歸根結底，民主黨為贏得大選，將竭盡所能地討好選民。

技術面強勢 牛市或延續

技術面看（標普500為例），周線上，近期行情再度走高並且再度刷新歷史新高，顯示行情比較強勢。形態上看，行情突破此前調整箱體，存在進一步走高的機會。指標上看，行情沿著62日均線上行，多頭有機會延續。今年有望借著大選的機會挑戰上方6000整數關口。

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