非農數據意外爆冷，鮑威爾再次放鴿

北京時間週五(3月8日)21:30，美國勞工部公佈了萬眾矚目的美國2月非農報告。數據顯示，美國2月新增非農就業人數2萬人，遠遠低於預期和前值，創17個月以來新低，大幅不及預期的18.1萬，而上月增加30.4萬(一度創下連續100個月增長紀錄)。不過美國2月失業率錄得3.8%，低於預期的3.9%和前值的4%。

數據出爐之後，美元指數短線跳水，黃金期貨短線大幅拉升。雖然市場已經將美國政府此前停擺的負面因素考慮在內，但這一實際數據與預期相去甚遠，造成市場的膝跳反應。但實際上，除了就業人口，此次非農報告中其他方面的數據仍表現良好。比如2月失業率由此前的4.0%降至3.8%;小時薪資同比增長3.4%，預期為增長3.2%。

有分析稱，從這份就業報告來看，除了非農就業人口增速不佳之外，其他的分項數據都表現不錯。因此，此次就業報告應該不會“嚇到”美聯儲，也不會“嚇到”市場太久。

而美聯儲主席鮑威爾上周的演講涵蓋主題良多卻沒有提及非農數據，鮑威爾稱經濟前景的下行風險有所增加，貨幣政策正常化正進入“後期”，資產負債表可能在第四季度達到“新常態”水準，將“很快”宣佈更多細節；重申FOMC在利率政策上持耐心、觀望的態度。

鮑威爾認為，目前利率政策處於一個非常好的狀態，美聯儲不會對通脹溫和高於2%反應過度。

鮑威爾還強調，當前利率設定在“大致中性”的水準，這意味著既不會刺激也不會減緩增長。

分析認為，目前的國際形勢並不利於美聯儲繼續加息，而鮑威爾的言論更令市場加息預期降溫，預計在未來一段時間，黃金將會收穫一些上行動力。

歐洲央行貨幣政策德拉基大放鴿聲，歐元大跌

週四歐洲央行的最新貨幣政策決議給市場帶來了驚雷。雖然市場對歐洲央行的鴿派言論早有預期，但實際情況卻比預想中還要鴿派，這主要包括三個“爆點”：

首先是利率。雖然歐洲央行此次如期按兵不動，但還強調了至少在2019年年底前都會保持現有利率不變，這比早前市場對於歐洲央行加息的時間預估還要延遲了幾個月。

其次是宣佈了為銀行提供的廉價貸款政策——定向長期再融資操作(TLTRO)——上一輪TLTRO將於6月份到期，本次會議歐銀宣佈了新一輪的TLTRO將於9月份實施。歐洲央行稱：“將推出一系列新的季度性定向長期再融資操作(TLTRO-III)，從2019年9月開始，到2021年3月結束，期限均為兩年。這些新操作將有助於維持有利的銀行貸款條件和貨幣政策的順利傳導。”

此外，歐洲央行行長德拉基在隨後的記者會中表示，歐洲央行已經準備好調整所有政策工具，經濟前景面臨的風險仍然偏向下行。這相比他之前的言論，似乎更加謹慎。

歐洲央行決定延緩加息，並準備為市場注入更多貨幣刺激，這些顯然會壓低歐元價格。更嚴重的是歐銀這一態度的背後原因。在此次歐銀決議不久前，歐洲統計局公佈的數據顯示，歐元區經濟在去年四季度僅增長0.2%，較一、二季度的0.4%顯著下滑。而作為歐元區最大經濟體的德國GDP在去年下半年已經小幅收縮。

此前一位歐洲央行官員曾說過，“只有發生嚴重的經濟震盪”才會觸發新一輪的定向長期再融資操作(TLTRO)。歐洲央行比預想中更為鴿派的立場顯然是確認了經濟的不利前景後所作出的決定。

而此次歐洲央行也確實全線下調了未來三年通脹，並將2019年GDP增速預期下調至1.1%。歐洲央行現在預期2019年增速為1.1%，而此前為1.7%;預計2020年GDP增長1.6%，此前為1.7%;預計2021年增速為1.5%，此前也是1.5%。歐洲央行還下調了所有通脹預測，料2019年通脹率為1.2%，之前為1.6%;預計2020年通脹率為1.5%，此前為1.7%;料2021通脹率為1.6%，此前為1.8%。

德拉基在記者會中說，近期經濟增長前景較預期更為疲弱;通脹將持續下行至今年年底;保護主義和其他因素傷害了市場情緒，對2019年GDP預期的調整是大幅的。

對於歐元區經濟的擔憂加上歐洲央行即將提高貨幣供應令歐元大跌。德拉基講話後，歐元/美元持續遭到拋售，短線下挫約100點，最低跌至1.1206，創2017年6月以來新低。

後市展望

當前，疲弱的美國就業數據打壓美元並令全球經濟前景愈發黯淡，白宮動盪的政治局勢將限制美元走強，黃金將有進一步的提升空間。此外，歐洲央行的超謹慎言論和非農的超冷門數據令市場風聲鶴唳，避險情緒明顯回歸，但仍需要看到更多疲弱的數據來真正推高金價。

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