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進入7月，市場風險偏好與避險情緒雙向而行，黃金與股市共舞，市場的真實情緒卻莫衷一是。一方面美國民眾對新冠疫情的焦慮情緒達到疫情爆發以來最高水準，超過80%的受訪者表示“非常”或“有些”擔心；一方面美聯儲放任資產負債表急劇膨脹，各國央行尤其美聯儲在“保短還是棄長”上的選擇已經清晰。 流動性氾濫催生風險偏好 千鈞一髮之際美聯儲宣佈提供無上限美元流動性，作為非常時期的非常
2020-07-14
天然氣進入低估值區間 股神巴菲特帶領“抄底” 今年年初爆發石油價格戰以及公共衛生領域飛出“黑天鵝”新冠病毒蔓延全球，令能源行業遭遇重大打擊。就在美國能源行業陷入至暗時刻之際，股神巴菲特打破沉默，選擇在油氣領域出手，運用將近100億美元資金，拿下道明尼能源天然氣業務資產。這是否意味著天然氣價格拐點來臨，猛牛行情即將爆發？ 巴菲特為何在此刻抄底天然氣？因為一方面天然氣是公共衛生事件中受到重大衝擊的領域之一，上
2020-07-14
美股自3月底止跌到6月初大幅反彈，市場一度陷入瘋狂，美股重回牛市的聲音不絕於耳，與此同時也不乏美股再次暴跌的預期。那麼3月暴跌過去三個月之後，美股真的還會暴跌嗎？ 美股與經濟脫節 唱空之聲不絕於耳 自三月以來，美股暴跌，美國經濟增速快速萎縮，就業大幅下降，最嚴重時期市場預計就業下降3000萬人。從美國勞工部公佈的數據來看，非農就業一度下降2700萬人，申請失業金人數超2000萬，截止目前仍有1806萬人續請失業金，形勢不可謂不嚴峻。從統
2020-07-14
北京時間7月2日晚間美國勞工部公佈6月非農就業報告，顯示美國6月非農就業人口增加480萬，預期增加300萬，私營企業就業增加476.7萬人，失業率降至11.1%，薪資年率小幅降至5.0%。非農就業數據連續兩月修好（5月數據上修為增加269.9萬），6月非農就業崗位更是增加480萬，為1939年政府開始編制就業數據以來的最大增幅。非農數據靚麗，市場重燃美國經濟V型復蘇的憧憬。 非農靚麗但有隱憂 儘管6月就業增長再創紀錄，但疫情複燃令勞動力
2020-07-07
截止2020年7月3日星期五油價整體在40-41美元附近盤整，回顧此前原油走勢來看，原油經過不理性下跌後，油價目前的走勢基本回歸理性。但綜合各方面因素來看油價這輪上漲，市場主要押注原油需求預期會快速回升，而隨著第二季度全球各主要國家恢復經濟的發展，疫情二次爆發的風險越來越高的情況下，油價在經過理性回歸之後，原油空頭或重新回歸。 油價跌破成本 美葉岩油鼻祖切薩皮克能源破產 全球原油市場正從歷史最黑暗時刻中走出來，經濟重啟刺激了能源需求復蘇
2020-07-07
自今年3月份美股走出活見久行情之後，在美聯儲一系列的量化寬鬆政策刺激下，道瓊斯指數從18200點附近再次反彈至27000點的高位，納斯達克指數更是創下今年的新高點，對於如此魔幻般的美股讓市場驚訝不已。 美股能走出這般行情要歸功於美聯儲的迅速反應能力，然而在疫情衝擊之下暴露出的美國企業高債務風險，為美股積累的泡沫破裂風險埋下了引子。 美股泡沫正在破裂 最靚的仔不是科技五大龍頭 前文中筆者提到美聯儲的迅速反應能力將美股從崩潰的邊緣拉回，而
2020-06-30
天然氣自去年11月以來持續走弱，疲態盡顯，3月原油暴跌之際，天然氣雖未大幅下跌，但整體難言強勢，持續的震盪下行跟基本面的情況密不可分。供應持續增加和需求的擔憂情緒使得天然氣多頭有苦難言。 全球經濟恢復緩慢 需求難以快速提振 近期世界衛生組織總幹事表示，全球確認人數將突破1000萬，疫情當前，大部分國家生產生活仍處於停滯或異常運作狀態，能源需求相較去年大幅下降已是情理之中。雖然在原油暴跌已過去三個月，經濟也在逐漸恢復，但需求的提振作用有限
2020-06-30
無論是OPEC+成員國，還是投資者，對6月上半月原油價格位置應足夠滿意。6月伊始油價突破前期32-34美元關鍵阻力位，令油價打開進一步上漲空間，多頭取得完勝。6月下半程，是多頭推動油價再續前勢還是空頭完成逆襲？多空博弈好戲正在上演。 OPEC+極力延長減產效應以支撐油價 4月下旬，國際油價跌入負值創歷史記錄，國際金融市場一片譁然。OPEC+緊急召開大會，由沙特和俄羅斯牽頭在OPEC+內部達成近1000萬桶/日的“史上最強減產
2020-06-23
截止2020年6月19日黃金整體依然維持在高位區間震盪，而造成黃金市場目前依然沒有取得共識的原因有很多，比如通脹和通縮、前期疫情好轉、歐美各國經濟復蘇、美聯儲大規模量化寬鬆、地緣政冶衝突加劇等等。 而從資金方面似乎也證明當下市場走勢確實如此，從期權市場資金持倉來看，7月看跌期權在1700美元大量增加，而看漲期權整體大量減少，但看漲期權卻在1700美元附近大量增持，這也對應目前市場圍繞1700美元上下波動。但是隨著市場基本面的變化，信號似乎已經出現。 &
2020-06-23
短期風險偏好回暖施壓金價 六月初公佈的美國5月份非農數據，報復性增長250.9萬人，疊加近期美國公佈的製造業數據，消費者信心指數有所回暖，市場一度對美國重啟經濟充滿信心。風險偏好有所回暖，甚至部分投資者看好美國經濟有機會實現V型反轉，暗示金價或已見頂。不過我們認為風險偏好不可持續，黃金白銀中線看漲無需過分擔憂。 全球經濟面臨萎縮 風險偏好不可持續 北京時間上周四（6月11日）淩晨，美聯儲聯邦公開市場委員會（FOMC）利率決議將基準利率
2020-06-16