供給端仍顯乏力 天然氣價格受益

俄烏衝突爆發對天然氣市場造成巨大衝擊，不過最近兩年天然氣市場供需結構錯位不斷修復，在2024年全球天然氣供需格局暫時重現平衡，但是仍然十分脆弱。

美國目前是全球最大的LNG生產國和出口國，2023年出口量為8456萬噸，較2022年的7563萬噸增長11.7%。澳大利亞、卡塔爾以及俄羅斯的出口量緊隨其後。

美國自2016年首批LNG貨物從路易斯安那州啟運以來，其LNG出口量不斷增長，並且超過卡塔爾和澳大利亞。不過今年年初，拜登政府表示，將對LNG市場需求、長期供應情況進行評估，在得出結論前將暫停相關出口的申請審批。

就全球而言今年第二季度，由於LNG出口設施檢修和計畫外中斷頻發，全球LNG供應出現了首次季度下降。根據國際能源署數據，2024年一季度，全球LNG供應增長了約4.5%，但是二季度供應同比小幅下降，導致今年上半年的供應增長率僅為2.3%。疊加澳大利亞產業發展遇到瓶頸，俄羅斯能源發展受到歐美的制裁，暗示天然氣供給端整體比較乏力。

需求旺季將至 氣價表現堅挺

國際能源署預計，2024年全球天然氣需求將同比增長2.5%，略高於1000億立方米。預計工業領域和能源行業自用領域將占天然氣需求增量的55%以上，這在一定程度上得益於快速增長的亞洲市場經濟持續向好，以及歐洲工業天然氣需求復蘇。

我國國家發改委發佈2024年7月全國天然氣運行快報，7月全國天然氣表觀消費量為351.5億立方米，同比增長 7.7%， 增速相較於6月提升0.8pct；1-7月全國天然氣消費量為2489.6億立方米，同比增長9.7%，由此可見我國的天然氣消費穩步提升。

國際能源署數據顯示，今年上半年，亞洲天然氣需求同比增長8%（超過300億立方米）。亞洲的需求增長占到同期全球天然氣需求增量的60%左右，主要由中國和印度推動。中國繼續推動亞洲地區天然氣需求增長，在所有消費終端領域天然氣使用量增加的情況下，中國天然氣消費量同比增長11%（170億立方米）。

供需疊加需求旺季 氣價有望延續上行

另外從季節性角度看，第四季度即將來臨，北半球的取暖需求有望開啟天然氣需求旺季，在供給端相對比較乏力、需求端表現偏樂觀的情況下，市場迎來天然氣需求旺季，有機會帶動天然氣價格進一步走高。

技術面看，周線上，此前行情下行且在相對低位收陽線，暗示行情有機會進一步上行。從指標上看，行情仍然處於20日均線下方運行，短期仍有壓力，倘若行情上破20日均線或將打開上行空間，挑戰上方3.15美元一線。

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