上周五（10月4日）美國勞工部公佈的數據顯示，美國9月非農業部門就業人數新增25.4萬人，為六個月以來的最大增幅，預期為增加14萬人，前值為增加15.9萬人（修正前為增加14.2萬人）。同時，失業率錄得4.1%，低於預期和前值的4.2%。兩項數據均利空黃金，11月降息50個基點的概率大幅下降。

就業強勁 彰顯韌性

非農數據除了失業率下降以及非農人數超預期的增長之外，9月薪資也以穩健的步伐增長，並且7月和8月的非農新增崗位修正後累計較前值多出了7.2萬人。週二（10月1日）公佈的美國8月JOLTs職位空缺錄得804萬人，前值為771.1萬人，預期為765.5萬人，表明美國就業市場充滿韌性，打消了勞動力市場即將惡化的擔憂。

經濟改善 降息或將放緩

美聯儲主席鮑威爾上周反駁了對11月再次降息50個基點的預期，同時還表示經濟狀況在改善，不會急於快速降息。在上個月的貨幣政策會議上，美聯儲將基準利率下調了50個基點，以防止勞動力市場出現顯著的疲軟。

在此次非農數據之後，期貨市場投資者降低了美聯儲將在11月再降50個基點的預期，降息25個基點的概率上升至94%（數據前為65%），並且認為未來四次議息會議降息的幅度不會超過100個基點。

芝商所的“美聯儲觀察”工具顯示，預計美聯儲11月降息25個基點的概率為96.2%，降息50個基點的概率為3.8%；到12月累計降息50個基點的概率為83%，累計降息75個基點的概率為16.5%，累計降息100個基點的概率為0.5%。

重心需要轉移 通脹仍需注意

此次非農報告表現靚麗，但也暗示其中存在隱患，就業的增加和時薪的上漲都有可能推動美國的通脹抬頭。安聯顧問埃裏安表示，就業報告表明美國的通脹尚未消失，美聯儲需要將重點放在抑制物價上，這可能處於週期後期的強勁勞動力市場。

美國前財政部長薩默斯表示，名義工資增長仍遠高於疫情前的水準，似乎沒有減速，美聯儲9月降息50個基點是一個錯誤，“不著陸”和“硬著陸”都是美聯儲必須考慮的風險。

綜合來看，此次非農數據提振了市場信心，美元近期大幅上漲，美股在數據公佈後快速飆升，不過打壓了後續大幅降息的預期，對黃金的上漲不利。技術面，黃金多頭趨勢，上周以來處於震盪走勢，下方2630美元若不能跌破則將不會出現深回調。

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