自以色列和伊朗之間的戰事升級後，油價隨即絕地反彈，一改此前的頹勢，從76美元/桶一線上漲至78美元/桶，最大漲幅超過17%，市場焦慮情緒主要集中在中東原油的生產和外運是否會受到影響，特別是波斯灣地區是否會被封鎖。最新數據顯示，看漲期權隱含波動率跳升至4月中旬的水準，而布倫特原油隱含波動率接近近一年來的最高水準。中東的戰事，特別是以色列和伊朗之間的戰事將是左右未來油價的重要因素，若以色列襲擊伊朗石油生產設施，則國際油價很可能會就此飆升。

戰事風險依舊可能外溢

從走勢上看油價，多方依舊強勁，期權數據顯示，投資者押注油價將進一步上漲，10月2日看漲期權在收盤時，自八月中旬以來首次出現溢價，布倫特原油看漲期權的交易量創下歷史新高，受100美元及以上合約活動的推動而走高。從石油市場上看，漲期權出現溢價的情況很少，即使是巴以衝突爆發，也未出現此種狀況。伊朗反擊以色列以來，布倫特原油隱含波動率指標已躍升至近一年來的最高水準，有超過37.2萬份布倫特原油看漲期權易手，說明市場加大了對油價上漲的押注，美油看漲期權的交易量也出現大幅上升。

全球最大石油對沖基金Andurand Capital的“掌門人”、有著“原油交易之神”美譽的皮埃爾·安杜蘭預判，若以色列襲擊伊朗原油出口設施，油價可能會飆升10至15美元/桶。目前來看這種可能性是存在的，此前以色列總理內塔尼亞胡表示，伊朗犯下大錯，將為此付出代價，美國白宮方面對此反應並不強烈，目前仍在臺面上的選項包括打擊伊朗的軍事、情報、防空和能源設施。

利空因素被市場淡化

前期油價下降的邏輯是國際原油供應過剩，當前這一矛盾依舊存在，只是在中東戰事耀眼的光芒下，被市場淡化。對於一個合格投資者而言，這些因素不能被忽略，若中東戰事緩和，供需問題將繼續左右油價走勢，特別是經濟降速帶來的原油需求下降，可能會進一步激化這種矛盾。10月9日德國政府警告稱，該國經濟可能連續第二年萎縮，根據政府發佈的最新經濟預測，今年德國GDP將萎縮0.2%。德國作為歐洲經濟龍頭，其經濟增速下滑勢必會拖累歐洲經濟，歐元區和歐盟第二季度經濟增長下調至0.2%，與第一季度相比繼續放緩。歐元區的經濟窘態可以視作是世界經濟的縮影，在全世界經濟承壓的情況下，原油消費也將面臨很大的壓力。

石油價格資訊服務公司全球能源分析主管Tom Kloza表示，石油市場將在2025年進入動盪的一年，原油價格可能會跌得“非常非常”低。澳大利亞知名投行麥格理也持類似觀點，認為隨著非OPEC國家供應量的增加，和全球原油需求的遲緩增長，明年全球原油市場可能將面臨供應嚴重過剩的局面。

技術面上，原油周線處於寬幅震盪狀態，這一震盪區域大概率扮演下降中繼形態的角色，日線高低點下移，未來油價大概率震盪下行，短期有望試探下方71美元一線。

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